OMX Tallinn 3.32

994.45    0.34%

Closed 01:04 PM EST
[[[1468415061000,994.452],[1468408881000,992.871],[1468339501000,991.129],[1468339501000,991.129],[1468339501000,991.129],[1468339501000,991.129],[1468338880000,991.047],[1468338880000,991.047],[1468338520000,991.164],[1468337620000,990.835],[1468337620000,990.835],[1468337620000,990.835],[1468336780000,991.533],[1468336780000,991.533],[1468336780000,991.533],[1468336180000,991.384],[1468336180000,991.384],[1468335280000,991.946],[1468335280000,991.946],[1468335280000,991.946],[1468334980000,992.094],[1468333660000,995.251],[1468333660000,995.251],[1468333660000,995.251],[1468333660000,995.251],[1468333480000,996.252],[1468332880000,994.448],[1468332880000,994.448],[1468332460000,994.29],[1468331980000,994.664],[1468331980000,994.664],[1468331500000,993.775],[1468331380000,993.693],[1468330900000,993.37],[1468330660000,994.289],[1468330420000,993.766],[1468330060000,994.464],[1468329880000,992.667],[1468329460000,991.526],[1468328980000,992.766],[1468328980000,992.766],[1468328260000,992.822],[1468328260000,992.822],[1468327960000,992.728],[1468326820000,992.24],[1468326820000,992.24],[1468326820000,992.24],[1468326820000,992.24],[1468326160000,992.24],[1468326160000,992.24]]]

S&P500 0.08

2152.22    0.00%

Closed 11:00 PM EST
[[[1468450809000,2152.22],[1468445704000,2152.32],[1468443610000,2149.42],[1468428905000,2150.89],[1468365601000,2152.14],[1468365600000,2152.14],[1468365311000,2152.14],[1468365007000,2152.14],[1468364705000,2152.14],[1468364410000,2152.06],[1468364104000,2151.98],[1468363806000,2152.04],[1468363504000,2151.64],[1468363206000,2153.72],[1468362904000,2152.94],[1468362608000,2152.67],[1468362303000,2152.87],[1468362006000,2152.21],[1468361705000,2152.72],[1468361413000,2153.02],[1468361104000,2153.55],[1468360811000,2153.42],[1468360504000,2153.87],[1468360206000,2154.65],[1468359904000,2155.15],[1468359606000,2153.76],[1468359303000,2154.11],[1468359008000,2154.33],[1468358703000,2154.44],[1468358406000,2154.82],[1468358104000,2153.68],[1468357806000,2152.81],[1468357512000,2153.01],[1468357208000,2152.42],[1468356904000,2153.66],[1468356605000,2153.78],[1468356305000,2154.81],[1468356006000,2155.04],[1468355704000,2155.09],[1468355407000,2154.5],[1468355114000,2153.92],[1468354806000,2153.83],[1468354504000,2153.82],[1468354206000,2153.61],[1468353904000,2154.01],[1468353631000,2153.86],[1468353303000,2153.58],[1468353008000,2153.33],[1468352704000,2154.16],[1468352410000,2154.84]]]

NASDAQ -17.09

5005.73    -0.34%

Closed 11:00 PM EST
[[[1468450809000,5005.73],[1468445704000,5015.26],[1468443610000,5011.68],[1468428905000,5023.02],[1468365903000,5022.82],[1468365606000,5022.82],[1468365311000,5022.82],[1468365007000,5022.82],[1468364705000,5022.82],[1468364410000,5022.82],[1468364104000,5022.3],[1468363806000,5022.75],[1468363504000,5022],[1468363206000,5027.14],[1468362904000,5024.13],[1468362608000,5023.81],[1468362303000,5023.62],[1468362006000,5021.61],[1468361704000,5023.58],[1468361413000,5024.69],[1468361104000,5025.38],[1468360811000,5025.71],[1468360504000,5027.95],[1468360206000,5029.62],[1468359904000,5030.79],[1468359606000,5026.82],[1468359303000,5027.33],[1468359008000,5027.33],[1468358703000,5027.45],[1468358406000,5027.8],[1468358104000,5025.23],[1468357806000,5022.19],[1468357512000,5022.68],[1468357208000,5021.01],[1468356904000,5023.79],[1468356605000,5023.57],[1468356305000,5027.39],[1468356006000,5030.07],[1468355704000,5030.36],[1468355407000,5028.7],[1468355114000,5026.94],[1468354805000,5027.12],[1468354504000,5026.4],[1468354206000,5026.58],[1468353904000,5026.49],[1468353631000,5025.9],[1468353303000,5025.7],[1468353008000,5024.89],[1468352704000,5028.19],[1468352411000,5030.26]]]

OMX Vilnius 3.33

525.31    0.64%

Closed 01:00 PM EST
[[[1468414821000,525.307],[1468409181000,523.521],[1468339501000,521.98],[1468339501000,521.98],[1468339501000,521.98],[1468339501000,521.98],[1468338640000,521.98],[1468338640000,521.98],[1468338580000,522.011],[1468337980000,521.28],[1468337980000,521.28],[1468337500000,521.007],[1468337380000,521.249],[1468337020000,521.737],[1468335940000,521.035],[1468335940000,521.035],[1468335940000,521.035],[1468335340000,521.156],[1468335340000,521.156],[1468335100000,521.333],[1468334080000,521.454],[1468334080000,521.454],[1468334080000,521.454],[1468334080000,521.454],[1468333780000,521.333],[1468333480000,521.332],[1468333180000,520.968],[1468332700000,520.358],[1468332160000,520.181],[1468332160000,520.181],[1468331980000,520.302],[1468331500000,520.358],[1468331380000,519.748],[1468330060000,519.627],[1468330060000,519.627],[1468330060000,519.627],[1468330060000,519.627],[1468328320000,519.617],[1468328320000,519.617],[1468328320000,519.617],[1468328320000,519.617],[1468326040000,519.861],[1468326040000,519.861],[1468326040000,519.861],[1468326040000,519.861],[1468325980000,520.228],[1468324060000,519.984],[1468324060000,519.984],[1468324060000,519.984],[1468324060000,519.984]]]

FTSE100 6.17

6686.86    0.09%

Closed 04:55 PM EST
[[[1468428900000,6686.86],[1468415703000,6694.21],[1468409407000,6675.03],[1468348528000,6680.69],[1468348528000,6680.69],[1468348528000,6680.69],[1468348528000,6680.69],[1468348200000,6677.21],[1468348199000,6677.21],[1468347903000,6670.11],[1468347605000,6669.88],[1468347302000,6678.08],[1468347000000,6678.35],[1468346702000,6675.93],[1468346407000,6675.44],[1468346107000,6677.77],[1468345803000,6677.77],[1468345500000,6676.8],[1468345202000,6675.84],[1468344888000,6676.32],[1468344601000,6674.26],[1468344297000,6670.67],[1468343997000,6676.29],[1468343697000,6671.43],[1468343402000,6677.34],[1468343098000,6686.53],[1468342801000,6686.56],[1468342494000,6696.64],[1468342204000,6695.42],[1468341899000,6694.63],[1468341605000,6696.3],[1468341303000,6697.87],[1468341006000,6695.85],[1468340703000,6700.55],[1468340431000,6702.6],[1468340103000,6701.61],[1468339806000,6700.79],[1468339503000,6698.59],[1468339199000,6694.54],[1468338903000,6692.73],[1468338605000,6690.97],[1468338310000,6690.2],[1468338007000,6693.26],[1468337702000,6688.86],[1468337406000,6681.63],[1468337103000,6674.13],[1468336806000,6677.14],[1468336503000,6681.7],[1468336206000,6683.73],[1468335901000,6682.32]]]


Kõik postitused


Taxify läheneb miljardile ja minu startupi investeeringud

8. veebr. 2018
unicorn-2875349_1920


Madis Müür

Rahaasjade asutaja Ettevõtlus

Ekspress spekuleeris eile, et Taxify on õige pea järgmine Eesti ükssarvik ehk tema hind on lähenemas ühele miljardile dollarile. Vaadates seda kui kiirelt Taxify’l suurlinnu vallutab, siis pole midagi võimatut: jaanuaris lisati 2,5 miljoni elanikuga Lissabon ja 4,7 miljoni elanikuga Melbourne, järgmiseks on kavas vallutada Toronto. Ettevõttel on juba üle 100 000 juhi ja üle 5 miljoni kliendi on alla laadinud nende äpi. Loodetavasti nende hoog ei rauge ja suudavad Uberile ja hiinlastele üle maailma edukalt konkurentsi pakkuda. Paljudel turgudel on nad Uberit isegi edestamas. Paar aastat ongi möödunud viimase sarviku, Transferwise’i nimelise ükssarviku esile kerkimisest. Oli juba aeg!

Sellised uudised teevad uhkeks olla eestlane ja rõõmsaks olla ka liitunud investorina startuppide maailmaga. Annab juurde põhjust loota ka mõnelt enda investeeringult kena tootlust. Eesti noorema põlvkonna ettevõtjate seast kerkib vägagi südikaid tegelasi esile. USA üks tuntumaid startuppide investoreid Mark Andreessen twiitis 2015 aastal: “few factors get us as excited as Estonian founders.” Hinnatasemed kipuvad siin olema oluliselt madalamad kui USAs (eks esialgne turg on tilluke ja Silicon valleyst on lihtsam laieneda kohe suurimale turule, samuti ajab siin odavamalt läbi), aga ka siinsed asutajad ongi seetõttu sunnitud kohe suurelt mõtlema, välja laienema ja on ka meie väiksuse kohta väga häid tulemusi toodud.

Eesti startuppide ökosüsteem on viimase kümnendiga meeletult arenenud. Esimesed üle kümne startupi on müüdud, õppetunde on saadud ja kogenud asutajad on nüüd uuel ringil nii uute startuppidega kui ka investorite ja nõunikena teistel lubavatel idudel. Pidevalt toimub startuppide koolitusi nii edukate (sari)ettevõtjate kui erinevate alade professionaalide poolt, erinevaid üritusi info hankimiseks, networkimiseks, enda näitamiseks, ettevõtte asutamine on pikalt juba lihtne olnud, eelmine aasta tehti asutamise dokumendid tasuta avalikult saadavaks, rahastamisvõimalused on paranenud kohalike ingelinvestorite arvu kasvuga ja käesoleval aastal alustab idufirmadesse investeerimistegevust 5-7 uut riskikapitalifondi. Väga suure tõuke siinse startup kogukonna arengule andis meie esimene ükssarvik Skype, mille asutajad ja varased töötajad on hiljem kümneid startuppe asutanud, finantseerinud ja neil võtmekohti täitnud või mentoriteks olnud.

Niimoodi polegi imestada Eesti on startuppide arvu poolest elanike arvu kohta Euroopas 3. kohal ja ükssarvede arvu poolest tõenäoliselt maailmas esirinnas. Eelmisel aastal tegid üle kümne miljoni euro käivet lisaks Taxify’le ja Transferiwisele ka veel Fortumo, Pipedrive, Adcash, Starship Technologies, riistvara omadest Cleveron ja tõenäoliselt ka Skeleton, kindlasti jäi mõni kahe silma vahele ka. Need ja paljud väiksemad üritavad enda eelmise aasta tulemust kindlasti ületada. Praeguseks teevad Eesti startupid suurusjärgus €300 miljonit aastakäivet ja maksavad Eestis aastas ligikaudu €40 miljonit tööjõumakse. Loodetavasti hakkab ajaloohõlma vajuma see väärarusaam, et startupid on mingi valdkond, kus lollikesed teiste inimeste raha põletavad ja nähakse neid rohkem sellisena, kes nad tegelikult on: tuleviku majanduse (võimalikud) suurettevõtted, meie majanduse vedurid, tuleviku tööandjad, ettevõtluse suunanäitajad.

Ma olen alustavatesse ettevõtetesse investeerinud alates 2015. aasta keskpaigast. Erinevatel inimestel on erinevad rahaga seotud kiiksud, kes uuendab pere autoparki iga 1-2 aasta tagant, kes ostab kodu uusimaid tehnoloogiavidinaid täis, kes reisib, kes topib riiete alla, mõni joob ja pidutseb lihtsalt maha. Ma muidu olen küllaltki kokkuhoidlik võrreldes enda võimalustega, aga minu kiiks on olnud sellest ajast varase faasi ettevõtted. Ise sai ka ettevõtja oldud mõnda aega, annan teistele ka võimalust ja loodetavasti mõni toob suure puraka ka koju. Panen väiksed konksud vette, äkki näkkab. Kodutööd olen proovinud järjest targemalt teha, enda vigadest ja investeeringutest õppida, järjest rohkem olen hakanud ettevõtteid välja praakima ja enda nägemuses parematesse natuke suuremalt panema. Eks mitmed on praeguseks kõrbenud, enamasti sai neisse näpuotsaga pandud, aga paar tükki on täitsa kena tootlust ka toomas.

Minu varase faasi ettevõtete portfell:

Eraisik

OÜ

Eraisiku Funderbeam (sai alguses laiskusest eraisiku alt investeeritud):

Eraisik Funderbeam

OÜ Funderbeam:

OÜ Funderbeam

Täpsustuseks, et Cleveroni ja Skillificu osaluse väärtust näitab EVK mõnevõrra vigaselt, äkki osaluse nimiväärtuse järgi? Ettevõtete turuväärtuste jälgimine ei ole EVK eesmärk tõenäoliselt.

Pilt on päris kirju, kokku olen investeerinud 18 varase arengujärgu ettevõttesse. Sain ka lõpuks teada nende arvu, aimasin küll, et üle kümne oli neid, aga polnud viitsinud kokku lugeda. Alguses tahtsin lihtsalt kuidagi kätt valgeks saada ja sai ka kogemuste puudumise ja liigse optimismi pealt tehtud lükkeid, näpitud ettevõtteid, mida täna kindlasti järgi ei teeks. Enamuses õnneks väikselt, €200-500 vahemikus. Aasta peale neisse investeerimisega alustamist kui enamus olid üle 50% eesmärkidest maas, olin päris pettunud ja sai tollase emotsiooni pealt kirjutatud väike humoorikas jauramine (Alustavatesse ettevõtetesse investeerimine – and it’s gone!), mis ka ajakirjanduses palju tähelepanu sai. Kaotuseid tuleb selles valdkonnas päris palju ette. Ühte tuttava ettevõttesse investeerimine oli paras katastroof (nagu aimata võib) ja ka enda senist parimat investeeringut Ampler Bikes’i poleks kindlasti tagantjärgi nii suurelt, ligi 7% portfelli mahust võtnud. Käivet ja tulemusi oli tolleks hetkeks veel liiga vähe, selgelt liiga optimistlik lüke oli. Vaatamegi mõned paremad investeeringud ja mõned õppetunnid üle:

Juba mainitud elektrirataste tootja Ampler Bikes. Kaasas umbes €15k varasema käibe pealt Fundwise’is raha vist umbes €750k premoney pealt, tiim noored tehnoloogiahuvilised insenerid TTÜst. Tagantjärgi oleks võib-olla 1-2k pidanud panema, aga panin hoopis €11k umbes €150k kandis portu juurest. Õnneks on enda eesmärke suutnud täita, 2016 oli edukas Indiegogo kampaania ja tegid kusagil 300-350k käivet, 2017. tõsteti €409k Funderbeamist juurde teises roundis €3m premoney pealt ja tehti umbes €1,1 miljonit käivet. Alanud aastal teevad tõenäoliselt €2,5-4m vahemikus. Ettevõtte hind Funderbeami järelturul on umbes €3,5 miljoni juures ehk suurusjärgus 0,9-1,4x käesoleva aasta käivet.  Seni minu ainuke idu, millel likviidsusevent on olnud, kus turg ettevõtte hinna ära fikseerib ja sellega tõusis minu €11k osaluse väärtus vähem kui kahe aastaga umbes 3,6 korda. Olen Funderbeami järelturult viimasel ajal juurde ostnud.

Cleveroni ostsin eelmise aasta suve lõpus 70 aktsiat ja hiljem kaks korda veel 30 aktsiat keskmiselt €157 kandist kokku €20k eest, mis teeb ettevõte hinnaks umbes €40 miljonit. Cleveron oli 2016 teinud umbes €3,5 miljonit käivet, Q2 2017 tegi 2,2 miljonit ja oli saanud teise suurkliendi juba. Maailma mõistes hiiglaslike jaekettide (Walmart, Inditex) huvi “Viljandi Veduri” uuenduslike pakiautomaatide lisas oluliselt kindlust. Praeguseks on kolmas suurklient saadud, viimase kvartali käive oli juba €5,3 miljonit ja ettevõttel on uus suurem tehas ehitusjärgus. Kvartaliaruandeid kahjuks siin edasi rääkida ma ei või, aga olen vägagi optimistlik Cleveroni koha pealt!

Veel üks Fundwise’i leid Siidrikoda toodab Lõuna-Eestis Valgejärvel käsitöösiidreid, sinna sai ka 2015. aastal Fundwise’i kaudu investeeritud. Enam ei õnnestunud 2014. aasta numbreid leida, aga küllap olid nemadki €10-25 000 vahel teinud käivet enne raha tõstmist, tõsteti €600k premoney pealt. Hiljem on käive küll prognoosidele alla jäänud, eelmisel aastal oli €110 000, aga ettevõte on täitsa kenasti arenenud. Toovad väga häid siidreid turule, mis on Euroopa tähtsaimal siidri sündmusel viimased 3 aastat kuld ja hõbe medaleid koju toonud ja on ka olulises mahus PRIA toetusi saanud, ligi €300k õunte pressimisjääkidest püreetoodete tootmise välja arendamiseks ja nüüd ligi €900k uue suurema tootmishoone, siidrikeldri ja vabrikupoe püsti panekuks. Omaosaluse kaasamiseks tulebki varsti uus ühisrahastusvoor ja olen seal osalemas. Kui see rahastusvoor plaanitud hinna pealt õnnestub, siis esialgne investeering umbes kolmekordistaks oma väärtuse.

Tegelikult enamus investeeringuid on aia taha läinud või minemas, nagu ma aimata võisin esimestest katsetustest. Olen ka häid õppetunde saanud sellest. Näiteks see tuttava oma: toode esialgu meeldis ja ettevõttel kusagil 10k käivet oli, sain €250k hinna pealt sisse. Hiljem alles taipasin, et Alibaba oli sarnaseid ja paremaid tooteid 70-90% odavama hinnaga täis lihtsalt ja esimesed tuttavatele müügid jäidki põhimõtteliselt ainsateks. Hiljem oli kuukäive kusagil €1000 kandis. Kindlasti tasub turgu ja konkurentsi uurida enne. Asutajatel ettevõtjate tausta polnud, aga endal oli väga kõrge hinnang enda ettevõtlusoskustest, kuna ühel oli 90. aastate alguse majandusharidus… Ja ma ei võtnud seda ohumärki tol ajal piisavalt tõsiselt, et loobuda investeeringust… Mõlemal oli poliitiku taust ka ja ega nad ju numbritega head pole, pigem jutuga. Mitte kunagi enam ühegi poliitikuga seotud ettevõttesse ma ei investeeri! Vähemalt ühel neist oli eraisikuna ka kõrvuni võlad ja nagu aimata võis, samal päeval kui ma investeeringu tegin, rentisid mõlemad endale auto selle eest. Päris käest kinni päikseloojangu poole nad koos rõõmsalt ei sõitnud, aga ettevõtte kuulsusetu lõpu poole küll. Sellest teadlikuks saades kandsin enda jaoks selle maha ja ei olnudki väga muud teha kui enda lollust kiruda. Asutajad on alguses A ja O, kui nad pole enda valdkonnas erakordselt head, siis pole väga mõtet erakordseid tegusid oodata ka. Ettevõtte suureks kasvatamine nõuab väga erakordselt head meeskonda.

Eks oli õppetunde veel. Skillificu puhul ei uurinud, kui kasulik nende teenus klientidele on. Tegid mingit HR teemat, mis oleks pidanud tööandjatel ilma headhunteriteta talente värvata, selle protsessi soodsamaks tegema. Tegelikult nende tehnoloogia päris sealmaal ei olnud, tööotsijate hinnangud enda oskustele ja palgasoovidele on ikkagi subjektiivsed ja palju väärtust kliendid sellega ei saanud. Oli küll Eesti mõistes suuri katsekliente neil, aga ei võtnud ühegagi ühendust, mis oli viga. Ühel ettevõttel enamus tiimi tegi seda muude töökohustuste kõrvalt ja väikse panusega edukat asja välja ei ehita. Samuti puudus seal võtmeinimestel osalus, mis on oluline viga, asutaja lubas küll parandada seda, aga ei näinudki kas sai sellest asja või ei. Mõned asjad olid lihtsalt veel nii varases staadiumis, toodetki ei olnud valmis, käibest rääkimata ja selliste asjade puhul saab ainult meeskonda hinnata, mida tol hetkel teha veel ei osanud. Ühe puhul oli tiim liiga väike, ainult üks inimene. Asutaja oli toote arenduses väga hea, aga sellist ettevõtja, tegevjuhi rolli täitjat ei olnud ja seetõttu on see ettevõte ongi virelema jäänud. Olen ka vältinud neid startuppe, mis liiga kauaks, rohkem kui aastaks on Eestisse pidama jäänud, neil pole piisavalt julgust piisavalt suurelt asja ette võtta.

Kokkuvõttes siiski kenasti plussis kui Cleveroni väärtuse kasvu arvesse võtta, aga muidugi raske on hinnata kui palju, turuhinda enamusel väljas ju ei ole. See ongi selline valdkond, kus 10-20% võitjaid toovad kogu tulemuse. Praeguseks olen varasematest investeeringutest enamuse maha kandnud, õnneks peale Skillificu olid ülejäänud kaotused väiksed.

Mõned põhimõtted startuppidesse investeerides:

  • Tasub väga hästi teada, mida teed!
  • Investeeri ainult raha, mida oled valmis kaotama
  • Üldiselt üle 5-10% portfellist ei soovitata startuppide alla panna
  • Esimeses ringis ja esimene aasta investeerides ei tasu üle 0,1-0,3% portfellist panna ühe konkreetse idu alla. 
  • Hajuta, tasub vähemalt 10-20 investeeringut teha, pigem rohkem, et hakata mingisugust tootlust nägema
  • Kanna kohe see raha maha, nii on vaimselt lihtsam ja ootavad ainult positiivsed üllatused.
  • Saa hästi aru, kas inimestel või ettevõtetel on startupi toodet või teenust vaja, kas nad on valmis selle eest maksma, kas meeskond suudab toodet arendada vajaliku kiirusega ja turule viia, turuosa kasvatada.

Funderbeam on kirjutanud igati asjaliku artiklisarja startuppidesse investeerimise kohta, kel vähegi huvi, siis tasub lugeda.

Ettevõtlus läheb järjest globaalsemaks, tulevikus paljudes valdkondades tehnoloogilised lahendused hakkavad järjest rohkem kohalikke keskmiseid ja väike-ettevõtteid välja sööma (Taxify, Uber lokaalseid taksofirmasid, Airbnb võtab hotellidelt turuosa, Amazon füüsiliselt kaubanduselt jne). Startuppides ja nendest välja kasvavates tehnoloogiaettevõtetes peitub järjest suurem osa tuleviku majanduskasvust ja paraku need lähevad börsidele järjest hiljem, Uber ja Airbnb polegi veel läinud, Facebook tegi IPO $104 miljardi juurest. Parimad kasvulood toimuvad tulevikus enne börsile minekut ja kui tahta nendest osa saada, siis tasub startuppide valdkonda tõsisemalt hakata võtma.

Õnneks on selle koha pealt Eestis igati hästi ja investeerimisvõimalusi leidub. Hea riskitaluvusega investor võib siit vägagi head tootlust leida ja sellega ka meie majandusele oluliselt kaasa aidata. Olgugi see teekond väga riskantne on ta samal ajal ka vägagi intellektuaalselt huvitav. Jaanipäeval otsitakse sõnajala õisi, neid veel leitud pole, aga ükssarvikute kasvulava on meil täitsa olemas!

 

Lahtiütelus: siin kirjutatu pole mingil moel investeerimissoovitus. Blogis on kajastatud ainult autori isiklik arvamus ja isiklikud kogemused. Investeerimisotsused tuleb igaühel endal põhjalikult läbi kaaluda.

 

 

Meeldis see postitus? Jaga seda oma sõpradega!

Linked In

Lisa kommentaar

Sinu e-postiaadressi ei avaldata. Nõutavad väljad on tähistatud *-ga



Uudiskirjaga liitumiseks
sisesta oma meiliaadress.