OMX Tallinn 3.32

994.45    0.34%

Closed 01:04 PM EST
[[[1468415061000,994.452],[1468408881000,992.871],[1468339501000,991.129],[1468339501000,991.129],[1468339501000,991.129],[1468339501000,991.129],[1468338880000,991.047],[1468338880000,991.047],[1468338520000,991.164],[1468337620000,990.835],[1468337620000,990.835],[1468337620000,990.835],[1468336780000,991.533],[1468336780000,991.533],[1468336780000,991.533],[1468336180000,991.384],[1468336180000,991.384],[1468335280000,991.946],[1468335280000,991.946],[1468335280000,991.946],[1468334980000,992.094],[1468333660000,995.251],[1468333660000,995.251],[1468333660000,995.251],[1468333660000,995.251],[1468333480000,996.252],[1468332880000,994.448],[1468332880000,994.448],[1468332460000,994.29],[1468331980000,994.664],[1468331980000,994.664],[1468331500000,993.775],[1468331380000,993.693],[1468330900000,993.37],[1468330660000,994.289],[1468330420000,993.766],[1468330060000,994.464],[1468329880000,992.667],[1468329460000,991.526],[1468328980000,992.766],[1468328980000,992.766],[1468328260000,992.822],[1468328260000,992.822],[1468327960000,992.728],[1468326820000,992.24],[1468326820000,992.24],[1468326820000,992.24],[1468326820000,992.24],[1468326160000,992.24],[1468326160000,992.24]]]

S&P500 0.08

2152.22    0.00%

Closed 11:00 PM EST
[[[1468450809000,2152.22],[1468445704000,2152.32],[1468443610000,2149.42],[1468428905000,2150.89],[1468365601000,2152.14],[1468365600000,2152.14],[1468365311000,2152.14],[1468365007000,2152.14],[1468364705000,2152.14],[1468364410000,2152.06],[1468364104000,2151.98],[1468363806000,2152.04],[1468363504000,2151.64],[1468363206000,2153.72],[1468362904000,2152.94],[1468362608000,2152.67],[1468362303000,2152.87],[1468362006000,2152.21],[1468361705000,2152.72],[1468361413000,2153.02],[1468361104000,2153.55],[1468360811000,2153.42],[1468360504000,2153.87],[1468360206000,2154.65],[1468359904000,2155.15],[1468359606000,2153.76],[1468359303000,2154.11],[1468359008000,2154.33],[1468358703000,2154.44],[1468358406000,2154.82],[1468358104000,2153.68],[1468357806000,2152.81],[1468357512000,2153.01],[1468357208000,2152.42],[1468356904000,2153.66],[1468356605000,2153.78],[1468356305000,2154.81],[1468356006000,2155.04],[1468355704000,2155.09],[1468355407000,2154.5],[1468355114000,2153.92],[1468354806000,2153.83],[1468354504000,2153.82],[1468354206000,2153.61],[1468353904000,2154.01],[1468353631000,2153.86],[1468353303000,2153.58],[1468353008000,2153.33],[1468352704000,2154.16],[1468352410000,2154.84]]]

NASDAQ -17.09

5005.73    -0.34%

Closed 11:00 PM EST
[[[1468450809000,5005.73],[1468445704000,5015.26],[1468443610000,5011.68],[1468428905000,5023.02],[1468365903000,5022.82],[1468365606000,5022.82],[1468365311000,5022.82],[1468365007000,5022.82],[1468364705000,5022.82],[1468364410000,5022.82],[1468364104000,5022.3],[1468363806000,5022.75],[1468363504000,5022],[1468363206000,5027.14],[1468362904000,5024.13],[1468362608000,5023.81],[1468362303000,5023.62],[1468362006000,5021.61],[1468361704000,5023.58],[1468361413000,5024.69],[1468361104000,5025.38],[1468360811000,5025.71],[1468360504000,5027.95],[1468360206000,5029.62],[1468359904000,5030.79],[1468359606000,5026.82],[1468359303000,5027.33],[1468359008000,5027.33],[1468358703000,5027.45],[1468358406000,5027.8],[1468358104000,5025.23],[1468357806000,5022.19],[1468357512000,5022.68],[1468357208000,5021.01],[1468356904000,5023.79],[1468356605000,5023.57],[1468356305000,5027.39],[1468356006000,5030.07],[1468355704000,5030.36],[1468355407000,5028.7],[1468355114000,5026.94],[1468354805000,5027.12],[1468354504000,5026.4],[1468354206000,5026.58],[1468353904000,5026.49],[1468353631000,5025.9],[1468353303000,5025.7],[1468353008000,5024.89],[1468352704000,5028.19],[1468352411000,5030.26]]]

OMX Vilnius 3.33

525.31    0.64%

Closed 01:00 PM EST
[[[1468414821000,525.307],[1468409181000,523.521],[1468339501000,521.98],[1468339501000,521.98],[1468339501000,521.98],[1468339501000,521.98],[1468338640000,521.98],[1468338640000,521.98],[1468338580000,522.011],[1468337980000,521.28],[1468337980000,521.28],[1468337500000,521.007],[1468337380000,521.249],[1468337020000,521.737],[1468335940000,521.035],[1468335940000,521.035],[1468335940000,521.035],[1468335340000,521.156],[1468335340000,521.156],[1468335100000,521.333],[1468334080000,521.454],[1468334080000,521.454],[1468334080000,521.454],[1468334080000,521.454],[1468333780000,521.333],[1468333480000,521.332],[1468333180000,520.968],[1468332700000,520.358],[1468332160000,520.181],[1468332160000,520.181],[1468331980000,520.302],[1468331500000,520.358],[1468331380000,519.748],[1468330060000,519.627],[1468330060000,519.627],[1468330060000,519.627],[1468330060000,519.627],[1468328320000,519.617],[1468328320000,519.617],[1468328320000,519.617],[1468328320000,519.617],[1468326040000,519.861],[1468326040000,519.861],[1468326040000,519.861],[1468326040000,519.861],[1468325980000,520.228],[1468324060000,519.984],[1468324060000,519.984],[1468324060000,519.984],[1468324060000,519.984]]]

FTSE100 6.17

6686.86    0.09%

Closed 04:55 PM EST
[[[1468428900000,6686.86],[1468415703000,6694.21],[1468409407000,6675.03],[1468348528000,6680.69],[1468348528000,6680.69],[1468348528000,6680.69],[1468348528000,6680.69],[1468348200000,6677.21],[1468348199000,6677.21],[1468347903000,6670.11],[1468347605000,6669.88],[1468347302000,6678.08],[1468347000000,6678.35],[1468346702000,6675.93],[1468346407000,6675.44],[1468346107000,6677.77],[1468345803000,6677.77],[1468345500000,6676.8],[1468345202000,6675.84],[1468344888000,6676.32],[1468344601000,6674.26],[1468344297000,6670.67],[1468343997000,6676.29],[1468343697000,6671.43],[1468343402000,6677.34],[1468343098000,6686.53],[1468342801000,6686.56],[1468342494000,6696.64],[1468342204000,6695.42],[1468341899000,6694.63],[1468341605000,6696.3],[1468341303000,6697.87],[1468341006000,6695.85],[1468340703000,6700.55],[1468340431000,6702.6],[1468340103000,6701.61],[1468339806000,6700.79],[1468339503000,6698.59],[1468339199000,6694.54],[1468338903000,6692.73],[1468338605000,6690.97],[1468338310000,6690.2],[1468338007000,6693.26],[1468337702000,6688.86],[1468337406000,6681.63],[1468337103000,6674.13],[1468336806000,6677.14],[1468336503000,6681.7],[1468336206000,6683.73],[1468335901000,6682.32]]]


Kõik postitused


Madise märts 2023 kokkuvõte (23)

12. apr. 2023
20230329_130959


Madis Müür

Rahaasjade asutaja Investeerimine

Ligi paar aastat on mul olnud eesmärk Funderbeami platvormi riski portfellis vähendada, aga sealsete osaluste väärtuste kokku kukkumine päris osa plaanist polnud. Olge ettevaatlikud oma eesmärkidega, need võivad erinevat moodi täide minna! Igatahes praeguseks vist Funderbeami portfelli osakaal on juba 50% ligidal, vahepeal oli üle 90%. Suuresti “tänu” Ampleri edasisele langusele, neil see aasta tundub tuleb ka mõnevõrra keeruline, aga lisaks on ka üks hea uudis Grab2Go oluliste arengute näol.

Grab2Go sai Ravimiametilt kätte loa väljastada enda autonoomsest apteegist käsimüügiravimeid, esimene taoline litsents terves Euroopas, Postimehe kõigile loetav link ning on ka börsile minemas, link. Võiks lahendada nii valveapteekide probleemi (nt Eestis on ainult 3 valveapteeki!) kui ka aidata väiksemates kohtades apteeke avada. Välitingimustes eraldiseisva tooteni tuleb veel jõuda küll. Väga tugev tiim on võimsa kasvutrendi alguses, apteekritest on selgelt puudus igal pool ja suurklient on nii grupi tasandil kui ka Euroopa riigid huvitatud sarnaste lahenduste turule tulemisest. Tiim on kenasti osalustega motiveeritud, 4 liikmelisel võtmetiimil on kõigil 10-25% osalus, asutajatel ligi 75%. Lisaks on kokku lepitud ka piloot ühe üle-Euroopalise kioskiketiga ja töö ka teiste sektorite klientide nimel käib. Erinevalt Clevonist on toode juba müügiks valmis ning arenduseks pole kümneid miljoneid ega ka mitmeid miljoneid vaja, oma tehast ka nii pea ei plaanita. Tiim on jätkuvalt 4 liikmeline, mis praegusel raskel ajal pakub väga vajalikku paindlikkust, saab ka väiksema kaasatava summaga ikkagi eesmärke täita, arenduse tempo erinevad stsenaariumid eri kaasatavate summade jaoks on tehtud. Kindlasti on ettevõttega kaasas ka kõik riistvaraga seotud riskid, sh juppide puuduse, tarneahelate, farmaatsia suunal seadusandlikud riskid (ja pikad tähtajad, mida küll enamuses lahendab ja aitab ületada farmaatsia partner enda eelarvega, Phoenix grupp on Euroopa suuruselt teine apteegikett), Clevoni-Ampleri finantseerimisrisk ja ka Cleveroni laadsed 1-2 kliendi ja pikkade tsüklite riskid, mis siin viimaste aastate jooksul selle blogi lugejatele ja kaasinvestoritele paraku vägagi tuttavad on. Riistvara pole mingi kiirelt rikkaks teema. Samas esimesena Euroopas selline lahendus ja juriidiliselt luba kätte saada piiratud eelarvega ca 2 aastaga on ka väga äge tulemus ja mingeid väljavaateid päriselt suureks eduks on ka. Väike mõtteharjutus ka, kui palju oleks USAs väärt sarnases faasis sarnane ettevõte, millel töötav toode robotapteek ja ühe osariigis ravimite väljastamise litsents olemas? See vastab Ravimiameti vägagi kõrgetele standarditele ega tulnud lihtsalt ega kiirelt, pole mingi järgmine vending machine. Võimekus on ka retseptiravimeid väljastada, aga see esialgses litsentsis veel ei sisaldu. Muidugi tillukese Eesti piiratud litsents pole sugugi USA osariigiga võrreldav ja see ka kajastub hinnatasemes. Valuatsioon ei tule buumiaja oma, vaid võiks riskide kõrval ka võimalust pakkuda investorile küll ja halval ajal on huvi korral võimalik ka soovitud mahus kätte saada. Eks detaile näeb kui õige aeg käes, paari kuu jooksul, senistel investoritel tuleb ka 6 kuud lockup. Piloot asub Raplas Risti keskuse Benu apteegis, täitsa tasub testimas käia uue potentsiaalse börsiettevõtte toodet, kahjuks ei õnnestunud pilooti Tallinnasse saada erinevatel põhjustel. Full disclaimer: mul veidi üle 3% osalus ja olin 2 esimese ringi juhtinvestor.

20230329_130959

Grab2go aktsiate arv

Ilmselgelt päris 10 senti kumbki aktsia väärt pole, las aktsiahind selgub siis kui selgub. Seni kolmes voorus olen €97k sisse pannud ettevõttesse, võib öelda, et usun neisse. Mõni ütleks ka, et omad huvid mängus.

Liitusin fff.vc inglipundiga, seal tundub käib igati aktiivne dealflow pigem mitte nii varases staadiumis, €7k MRR ja edasi. Kuna pundi eestvedajad veavad regulaarselt ringe kokku, skaudivad ise diile, siis saavad ka ligi väga huvitavatele asjadele kuni Katana MRPni välja. Alates €10k ticket. Vägagi tervitatav täiendus Eesti rahastusmaastikule, on ka keskmise ticketi suurusega võimalik asjalikele asjadele jaole saada väga targa raha kõrval, palju ükssarvikute (endiseid) tegijaid ka pundis. Täitsa tasub pilk peale heita, neil hea hoog sees, kõhutunne ütleb, et nad võivad üheks Baltikumi olulisemaks startuppide rahastajaks kasvada siin mõne aastaga.

Clevoni börsilt ära minek tekitab paljude investorite seas pahameelt. Kindlasti liiga optimistlikult kommenteeriti väljavaadet senistele investoritele võimalust neid rahaliselt välja osta kui see ei olnud sugugi kindel ja vähegi valdkonda jälgivale investorile oli isegi ebareaalne. Eks optimist peab olema, enesekindlust peab olema, et vooru kokku saada, aga väljaostu ei saa pea kunagi lubada isegi heal ajal kui suurosanik seda ise teha ei plaani. Massiivne investorite järjekord peab ukse taga olema. Veel tekitas minu jaoks küsimusi, miks nii julgelt arendusega on jätkatud lootusega kümneid miljoneid kaasata käesoleval aastal? Äkki oleks 80+ töötaja asemel ka suurusjärgus 20-70ga aeglasemalt jätkates hoovõturada pikem ja realistlikum hea aeg ära oodata, vahepeal väike vaheround teha? Väikest vaheroundi oleks vast ka börsilt saanud kuni €5m kui oleks seda kohe algusest peale sihitud. Õigemini kogu sektoriga koos oleks võinud koondamistega äkki isegi varem alustada? Maratonil pingutati näljasena 15km vahefinishis liidrikoha nimel riskides oluliselt katkestamisega. Ilmselgelt on rahastusmaastik juba viimased 6-12 kuud väga raske, eriti raske on see nii käibe- eelsetel kui ka riistvara ettevõtetel (räägin kogemusest!). Clevon on mõlema riskigrupi ristumiskohal, millel vaja kümneid miljoneid enne asjalikumat käivet sisse panna. Ilmselgelt kõige keerulisem segment rahastusmaastikul hetkel. Seetõttu ka mulle tuli teatava üllatusena, et nt LHV foorumis investoritele tuli üllatusena, et üleliigselt raha ei visatagi ka väljaspoolt peale ja sellele järgnenud hinnakrahh. Keegi investoritest aknast välja ei vaadanud viimase aasta jooksul? Täna ei taha sarnast ettevõtet keegi esimeste seas rahastada kui oluline finantseerimisrisk üleval, kümneid miljoneid vaja, võib-olla tuldaks viimaste seas pardale kui seda riski poleks. Ise tajusin seda riski teiste portfelliettevõtete peal väga valusalt terve viimane aasta, mistõttu ka ammu out olin Clevonist. VC’d on täiesti lukus hetkel pre-revenue ja eriti riistvara koha pealt, see on väga selgelt tajutav, riistvarale isegi 2x käibelt ei anta hetkel. Miks hoida €40-50m peal praegusel turul pre-revenue peal väga oluliste riskidega ettevõtet kui mitmed on 1,5-2,5 käibe kandis oluliselt madalamate riskidega? Pikemas perspektiivis kui suudavad üle elada, siis pigem usun ettevõttesse, väljavaated võiks head olla.

Tegelikult Clevoni ja riistvara rahastuse raskused on laiem mure, isegi põhimõtteline. Kas meie, Eesti, Eesti riik, Eesti investorid tahame siia kõrgema lisandväärtusega tööstust või ei taha? Miljarditehast ei taheta, fosforiiti kaevandada ei taheta, põlevkivi selgelt pole tuleviku kasvusektor ning avamere tuuleparkide edasi liikumine on väga vaevaline ja paremal juhul valmivad ajaks kui elekter on taas igav tooraine. Paremad tarkvara startupid saavad rahastatud ja elavad üle, aga kui siin isegi Cleveroni endistel põhitegijatel on raskusi voorude kokku ajamisega, nt ka Parcelseal (vaadake töötajate arvu ja käibe muutust Q4, teatmiku link), siis miks peaks keegi siin üldse tööstuse ja deeptech idusid käivitama? Aastaid aega ja sääste sisse taguma, et kehval ajal investorid vaiba alt ära tõmbaks? Tegijatel on palju mõistlikum suures ettevõttes ABB’s, Ericssonis, Cleveronis hea palga peal tiksuda kui omal käel tööstusidusid algatada. Tekitada siinse käibe, maksutulude, kõrgepalgaliste juhtivtöötajatega peakortereid. Selles mõttes ma ei nõustuks LHV foorumlastega, et Clevon siin see mütsi kuduja on, eks nad olid selgelt liiga optimistlikud mitmes mõttes, aga investorid on need kes praegu kaasa pole tulemas vajalikus mahus, nii börsil kui privaadis. Näiteks kas turg rahastaks Eestis ära järgmise Skeletoni ja Elcogeni? VC’d kindlasti mitte, inglid on ka väga ettevaatlikud ja nende summad üldiselt väiksed kuni 0,3m, väga harva pisut rohkem. Siin polegi mõtet pikema arendustsükli ja suurema rahavajadusega tooteid ja teenuseid arendada praeguse seisuga nii asutaja kui ka väga varajase investori vaatest. Kuidas me Skandinaaviale järgi jõuame? Itaalial ja Jaapanil oleme juba kannul, Hispaaniast ees. Mis tõi siia $15k SKP/capita juurest viimase masu ajal, ei vea edasi praeguse $31k juurest $50k ja kõrgemale. Põlevkivisektor pigem edasi ei vea, puidutööstuseski on vähe ettevõtteid mis suudaks keskmiselt €3k+ palku maksta. Meil on lisaks tarkvarale vaja veel ka kõrge lisandväärtusega eksportivat tööstust, et majanduskasv laiapõhjalisem tuleks, allhange, klaster ja heas mõttes sarnaselt tarkvarale riistvaramaffia tekiks. Et ei tekiks Startup Eesti, teine Eesti ja kolmas Eesti nagu Iisraelis juba juhtunud on. Ma kardan, et see praegune riistvarast eemale hoidmine tähendab laiapõhjalist tööstusidude välja suremist ja mitte alustamist, mis 10 aasta lõikes võib vabalt tähendada sadade miljonite käibe ja maksude teenimata jäämist, SKP jääb mitmeid kui mitte 10+% alla potentsiaali. Iga loodud või loomata jäänud kõrge palgaga eksporditöökoht tähendab 3-5 hea palgaga töökohta sisemajanduses, kõrge lisandväärtusega eksport on ka ülejäänud sektorite sh ehituse ja panganduse, mööbli, õiguse, teeninduse edu alustalad. Näiteks praegu ma uut 2 aasta taguse varajase Grab2Go laadset toote-eelset ettevõtet hetkel rahastada võtta ei julgeks, investoritel kamba peale on junn liiga jahe, enne müüdavat toodet ei saa enam isegi milli kokku. Ka riistvara ja füüsilisi tooteid on võimalik tegelikult kuluefektiivselt arendada nagu näha Cleveroni põhiäri, Comodule’i, Sileni, ÖÖDi pealt, aga ilmselgelt latt peab väga kõrge olema. See on SaaSist palju keerulisem, riske ja nüansse on rohkem, aga ka konkurentsil on palju raskem edu saavutada, eelis on püsivam.

Koalitsioonileppe uued maksutõusud on suures pildis piigem vajalikud ja okeid, lastele pole okei võlgu pärandada kui need ei lähe investeeringuteks. Eks avalikus sektoris on nt kovide tasandil kindlasti kokkuhoiukohti muuhulgas hõredalt asustatud valdade valitsemise koha pealt, aga agressiivse hullu naabri kõrval ongi väikeriigi pidamine kallis lõbu. Iisraeli kaitse-eelarve on üle 5%, Singapuril ligi 3%, L-Koreal 2,6%, Taiwanil 2,4%. Sendisaagimise asemel peaksimegi vaatama, kuidas rikkaks saada, kuidas kõrgema lisandväärtusega eksporti kasvatada. Just mh Grab2Go, Clevoni sarnaseid ettevõtteid on meil riigi ja majandusena tegelikult väga vaja, et neil oleks võimalik siinse kapitali pealt tooteni ja rahvusvahelise turuni jõuda.

Kinnisvaras minu kodulaenu makse on tegemas järgmist hüpet ja algsest tasemest juba ligi 50% üleval. Sisuliselt arvestades ka ca 10% hinnalangusega on kuine laenumakse nii hinna- kui intressitõusu tõttu kasvanud üle 60% võrreldes 2022 kevadega ja see on ka põhiline näitaja, mis mõjutab põhilist ostupoolt – koduostjat. Ja seda olukorras kus hinnad ka edasi pigem külgsuunas liiguvad või realistlikumalt võttes pigem langevad, koduostjad arvestatavas osas ostuvõimega mängust väljas on, majanduskasvu ootus olematu on. Aasta 2021 sama koguse ruutmeetrite eest on praegu 60% suurem laenumakse, kusjuures kogu majandus buumis ja väljavaated olid kenad, sarnaselt oluliselt soodsam oli ka eelnenud aastatel. Kes kaalus toa võrra suuremasse kolimist, siis praegu peab vaatama ja rabelema, vööd pingutama, et ei peaks väiksemale pinnale kolima. Hetkel prognoositakse üle 3% euribori veel vähemalt 2024 lõpuni ja alla kahe ei pruugigi nii pea langeda. Siin peaks intressi samaks/sarnaseks jäädes hinnatase isegi praegusest ligi 30-40% (!) madalam olema, et varaklass muutuks sama atraktiivseks laenuga koduostjale nagu oli 2021 aastal ja varem, mil muude eeliste hulgas väljavaade oli selgelt positiivne. (ilmselgelt sellist edasist langust ei oota, aga pigem tiksub allapoole, sellise võrdluse välja toomine on aga vajalik). Tootlusootus on ikka väga niru hetkel ja riske palju. Enda pere koduostuga ootame vähemalt järgmise aastani, vast tuleb emb-kumb või mõlemad, hinnad ja laenumaksed allapoole, las seni turg neelab need riskid (pigem reaalsused) alla ise võtmise asemel. Samuti võib oodata, et buumiaegse 3-5000 uue korteri asemel jõuab turg alla neelata järgmistel aastatel näiteks 1000 kandis, Toomparki andmetel on uute korterite ostutempo isegi madalam 30-40 korteri vahel kuus olnud (alla 500 aastas). Kindlasti annab kinnisvaras ka nishides tugevatel tegijatel edaspidigi häid kasumeid teenida, aga mäng on oluliselt muutunud, eelmise kümnendi ülilihtsad ajad on jäädavalt seljataga. Majanduskasv tuleb madalam, oleme juba Euroopal küllaltki järel ja intressitase tuleb kõrgem. Keskmiselt kasvas ülejäänud Euroopas kv hinnad ligi 50% samal ajal kui Eestis 150% ning olematu kasvuga Itaalias pole isegi 2007. aasta hinnatasemeni veel jõutud.

Peabki varaklasse niimoodi kriitilise pilguga üle vaatama ja võimalusi otsima regulaarselt. Näiteks minu seniseid üks huvisid B2C SaaS startupid on ka pigem ammendunud, igal turul tugevad tegijad ees ja parim dealflow läheb superfounderitele, mul lahjasid ülejääke pole mõtet näppida. Ka varasemad edulood ja haibid fintech ja web3 on täiesti moest väljas praeguseks nt ka Y Combinatori uue batchi kontekstis, aga AI puhul jälle mujal on korralik mull ja ma ei saa teemast piisavalt heal tasemel aru, kes päris ja kes niisama jutumees on, ega heale kraamile jaole ei saakski. Tulebki leida oma nish, uued tugevused välja arendada. Või siis portfell indeksitesse lükata, ajakulu ja fookus nulli ning millegi muuga tegeleda. Viimane on tegelikult alati investorile väga okei strateegia, võimaliku ja väga ebareaalse 1-2 % lisa nimel rabelemine ei ole aega väärt.

Veel oli huvitav artikkel Hiina rohepushi koha pealt: nad lisavad 180GW roheenergia tootmist see aasta (vs USAs kokku maht 240 GW), prognoositakse 3300 GW tootmist kümnendi lõpuks, lisaks olulist salvestusvõimsust. Samuti elektriautod moodustavad üle 30% müügist juba ja kasvab kiirelt muuhulgas tänu £4000 maksvatele säästu-elektriautodele. Viimased on täielik gamechanger ja oluliselt odavam sisepõlemisest, ka OPEC on aru saamas, et varsti on neil pidu läbi, nõudlus hakkab krahhima ja juba vähenemas. Hiinal on rohepööret rohkemgi vaja kui Euroopal või USAl kuna muidu oleks kevadeti massiivsed üleujutused ja suveti tohutud põuad Himaalajast alguse saavate suurte jõgede tõttu. Lisaks Taiwani ja USAga konflikti kontekstis neil vaja energia iseseisvus saavutada ja ka tahavad selgelt tuleviku tööstusharudes globaalset liidripositsiooni veelgi kinnistada. Kui selle ära teevad, siis USAl Taiwani kontekstis 10 aasta pärast palju raskem palju võimsamat Hiinat pidurdada. Kliima mõttes positiivne, aga globaalse geopoliitilise olukorra mõttes ka küllaltki hirmuäratav väljavaade tegelikult kui Hiina ongi majanduslikult ka USAst võimsam, Venemaast oluliselt rohkem majanduslikult iseseisvam ja kümneid kordi võimsam ja tahab muskleid näitama hakata.

Aga vaatame pika jutu peale portu ka üle:

OÜ 2023 03OÜ 2023 03 2

 

Ampleri aasta algus, jaanuar ja veebruar olid nõrgad ning ka Comodule’i Äripäeva intekast tundub, et see aasta tuleb valdkonnal nõudluse poole pealt keerulisem. Samuti on ettevõttel Comodule’i initsiatiivil ka uus tegevjuht. Võtsin temaga juba ka ühendust Linkedinis, kirjutasin, et esimene prioriteet on neil ettevõte Comodule struktuuris uuesti käima aidata, aga seejärel on ka Comodule’i tulevase võimaliku IPO kontekstis oluline, et see koostöö oleks kõigi osapoolte jaoks win-win-win, Ampleri ligi 2000 investoril ka uues pundis kenasti läheks. Suures pildis oli nõus ja pidime hiljem suhtlema. Las seavad atra ja siis tulen nendega selle teema juurde tagasi. Ise olen heade ilmade tulekuga enda Ampleri kõrval ka Bolti asemel Tuule tõukse kasutama hakanud, vast tilluke sümboolne abi on kogu grupi joonealuse jaoks. Bolt on ka väga sümpaatne ja äge ettevõte, aga nüüd Comodule on veidi lähedasem.

UpSteam sai käima Vilniuse turu, esimene kuu seal oli 40% parem kui Riia esimene kuu ehk ju siis ligi €14k märtsis. Eesmärk vähemalt 5 turgu see aasta avada koos Vilniusega ja järgmine juba õige pea ning millalgi suvel jõuda kasumisse. Enda sõnul on laienemistrateegia järjest paremini toimiv, uus turg avati edukamalt. Võtsin viimase 30 päevaga veel juurde, praeguseks ligi 26k osakut. Arvatavasti on järgmiste turgude seas Lyon, mis on ka Bolti esimene linn Prantsusmaal, nendega koos on seni laienetud Baltikumis. Eks näis mis partneritega kui edukalt teistel turgudel laieneda õnnestub. Kui peakski õnnestuma ka selliste jõukate turgude miljonilinnu avada järgmiste seas, kus kuukäibe potentsiaal on €40-60k asemel pigem €100k ja peale, siis võiks käesoleva aastal avatavate turgude pealt (kui õnnestub!) juba järgmine aasta käive jõuda üle €4-500k kuus, aasta lõpuks vast üle 300k. Nüüd siis teavitavad investoreid kvartaalselt, vast on enne juulit põhjust ikka 1-2 turu avamisest kuulda.

Silenil taas hea kuu, üle milli käivet ja kvartaliga €3,2m ehk +40%. Eks näis, pigem ootaks täis aastalt parematki aastakasvu.

Bikeepil oli rahulik, flat kuu ja kvartal. Olekski huvitav teada, kuidas see suhestub välja hõigatud oodatava 100% tellimuste kasvuga või ka neil ikkagi tuleb ootuseid madalamaks tõmmata? Lexi Marketi Q1 oli kena, Selveri diili toel MRR kasvas 38% €13,3k peale, Q2 tundub loodetaavasti veelgi parem kasv tulevat tänu sellele ja ootavad kasumlikuks jõudmist aasta lõpuks. Neid võib-olla vähendan samas pisut veel lihtsalt kehva likviidsuse tõttu, pole mul strateegiline positsioon, küllaltki passiivne finantsinvestor olen. Promoty tundub veab ka välja senise eelarvega, napikas tuleb ja asutajad võtavad ajutiselt muid väljakutseid ka, aga pankrotti õnnestub tõenäoliselt vältida. Mõistlik. Midagi liiga säravat ka veel nii pea ei paista.

Portfell on küll taas madalam nagu tavaks on saanud, aga on ka lootuskiiri. Lisaks kuulsin ka sahinaid, et Funderbeamil võib järgmine voor edenemas olla, muidugi ärilise eduni ja allakäiguspiraalist välja rabelemiseni on ka selle realiseerumise korral (pole sugugi kindel) veel pikk ja vaevaline tee ees, järelturu ettevõtetel ikkagi mõistlik edasi liikuda. Mis seal ikka, läkski pikaks jälle, loodetavasti lugejatel on paremini läinud.

Meeldis see postitus? Jaga seda oma sõpradega!

Linked In

“Madise märts 2023 kokkuvõte” on saanud 23 vastust

  1. Heki Fond ütleb:

    Muidu paljuga nõus, aga:
    “Selles mõttes ma ei nõustuks LHV foorumlastega, et Clevon siin see mütsi kuduja on, eks nad olid selgelt liiga optimistlikud mitmes mõttes, aga investorid on need kes praegu kaasa pole tulemas vajalikus mahus, nii börsil kui privaadis.”

    Sa saad ju aru, et kui ma rääkisin mütsist, siis mitte tahtlikust sitakeeramisest, vaid kohutavast amatöörlikkusest. Kui riistvara ja pre-revenue finantseerimises on ikaldus (ja ma usun, et on), siis Kütt ja Kuld on Eestis need inimesed, kes sellest kõige rohkem peaksid teadma ja sellega kõige paremini ja kõige sügavamate detailideni kursis olema. Ja kuna tegu on kõvade tegijate ja tarkade inimestega, siis WTF was that?

    Clevoni puhul ei petnud keegi kedagi. Aga ootusi peteti suurelt. Mõtle, kuidas sa tunneksid end, kui Calacanis või Chamath või kes iganes su põhjatäht on, tänaval sulle palja tilliga vastu tuleks, roheliseks värvitud põrsas kaenlas, põrsa ja enda suu laiali aetud huulepulgaga koos, röögiks “Caterpillar on maailma parim ettevõte” ja üritaks sinult valgevene rublade eest heroiini osta. That’s the feeling, more or less.

    • Madis Müür ütleb:

      Eks see “saan rikkaks (=palju pappi) või suren” lähenemine on … küsimusi tekitav töepoolest.

      Väga ei tahaks isegi uskuda, et nad naiivselt fondide vabandust – kuni börsil, me ei investi – sõnasõnalt tõe pähe võtsid ja eeldasid, et kui ei ole, siis jah. Alati on mingi std vabandus olemas, me muidu kepimehed küll, aga just sel põhjusel ei saa sa ka halastustonksu täna mitte. Reaalsuses emme (LPd) ei luba välja mängima ja junn ka kannikate vahel jäåtund.

      Neil VCsid ka nõukogus või vähemalt cap table’is, kas nendelt ausat sisendit ei saanudki?

  2. Madis Müür ütleb:

    Üks investor mainis, et Soome FNil on listitud kv portfell, millel ca 65% Soomes, ülejäänu Eestis: Asuntosalkku, https://www.nasdaqomxnordic.com/aktier/microsite?Instrument=HEX259601&name=Asuntosalkku%20Oyj&ISIN=FI4000517602

    Listiti tugevuse tipul ehk eelmisel suvel ja aktsiahind on tulnud tipu €159 juurest alla 87 juurde. Neil uuemapoolsetes majades ligi 100m eest Eesti kortereid. Umbes nii siis turg hinnastab võimendatud kv portfellide käekäiku siin regioonis, hinnalangus võimendusega + tõenäoliselt negatiivne yield. Ja neil tundus tipu hinna järgi 50% vôimenduse määr sama lehe järgi… Kellel madalam omakapitali määr, siis võib ka hapum seis olla.

    Mis on kv järgmise kümne aasta väljavaade 1,5-3,5% Euribori ja 3-4% aastase hinnakasvu kontekstis, eriti mahtudes 3 ja enam korterit, kus peab juba ärilaenu kasutama? Yield negatiivne, hinnakasv olematu. Ja 4% hinnakasvu ootus praeguse majanduse struktuuri ja prognoositava Euriboriga võib ka optimistlikuks osutuda.

  3. Margus ütleb:

    Võtsin 10% sellest rahast, mida ma õnneks jätsin FNle viimastel aastatel viimata (rääkimata FBst mille juht on mulle algusest peale ebasümpaatsena tundunud), ja annetasin õigele erakonnale. Mitmed sõbrad talitanud samamoodi.

    Clevoni ja ka Ampleri soovitan ära müüa, saad kahjumisse kanda ja ära unusta poliitilist annetust teha, et me edaspidi ehk vähem inflatsiooni ja immigratsiooni saame kui need ettevõtted sulguvad.

    • Madis Müür ütleb:

      Kõigile ei peagi kõik varaklassid meeldima ja see on okei. Siiski peale erakordselt keerulisi aastaid ja tsükli põhjas pole võib-olla ka kõige parem aeg suurte järelduste tegemiseks. Vaatama peaks veidi laiemat pilti kui viimase 1-2 aasta tootlust ja neil aastatel realiseerunud riske.

  4. Mati ütleb:

    Kuidas ta peaks Ampleri maha müüma, seal pole ju ostupoolt ollagi. Selliste investeeringute exit saab toimuda eufoorilise turu tipphetkel ja ka siis tuleks ostjale 20% alet teha.

  5. Meelis ütleb:

    Tere Madis!
    Kas Sa oled viimastel aegadel ka elektrirataste üldisi turutrende ja Ampleri konkurentide käekäiku jälginud?

    jäi üks artikkel VanMoofi kohta silma, kus mainitakse ka Amplerit ja Cowboyd

    https://tech.eu/2023/01/24/vanmoof-the-more-they-sell-the-more-they-lose/

    • Madis Müür ütleb:

      Tere Meelis,

      Olen küll, mõlemal on kahjum käibega sarnases suurusjärgus, palju rohkem sõltuvad investorite rahast. Siin Restardi saates Maruste räägib Amplerist, alates 11 min kuni 16 min: https://digipro.geenius.ee/raadiosaade/restart/22-03-restart-kuidas-kou-amplerit-ostis-ja-mis-edasi-saab/

      Ampleril on palju parem arusaam ja kontroll tootmise üle, nende ratas on ühe parima sõiduomadusega vs Van Moof, mis Aasias arendab ja toodab, neil tõesti on ka olulisi kvaliteediprobleeme. Van Moofil võib tulla nagu esimese põlvkonna tõuksijagajate probleem, et palju kehva kvaliteediga rattaid on turule toodud, mis lagunevad ära kiirelt. Ja kui raha peale ei visata, siis pidu on läbi. Näiteks ka USA börsil Bird oli üks kiireimini ükssarvikuks saanud ettevõte alla 2 aastaga, käis $2B peal ära privas ja nüüd teeb ikka suurt miinust ja kaupleb ca $40-50m peal ainult (!) USAs (BRDS ticker).

      Mul teatud tõenäosusega optimistlik tees on, et äkki ka Ampleril ja Kõul on võimalus Bolti koroonaehmatuse kombel sellest kuristikust ehk ka tugevamalt välja tulla. Muidugi see ei ole sugugi kindel, eks siin valdkonnas on ka asjalikke tootjaid ja kindlasti tuleb mõlemal ettevõttel oluliselt püksivööd pingutada ja muudatusi teha. Vast Comodule’i senise kasumliku kogemuse pealt on comeback kasumisse ka Ampleril võimalik. Aga selge see, et käesolev aasta tuleb keeruline ja nii kiirelt veel väga säravaid tulemusi oodata pole ka mõtet.

  6. Aivar ütleb:

    Kas oskad öelda, kes võiks Eestis olla selline inimene, kes teab, kas on võimalik ja millised toimingud on vajalikud, et Funderbeamil noteeritud ettevõtte osakud üle kanda (välis)börsinimekirja (kui nt FB-l noteeritud ettevõte teeb paralleelse noteeringu börsil)?

    • Madis Müür ütleb:

      Eks selleks peab kõigepealt ettevõttel endal motivatsioon ja tahe välisbörsile minna olemas olla, sealsetele regulatsioonidele vastata, sealseid kulusid kanda. Investorid üksi ei saa sündikaati ümber listida. Praegu tundub ebarealistlik, aga mõned kindlasti vaatavad ja ka toimetavad First Northile mineku nimel. See on realistlikum. Põhinimekirja pigem ükski veel nii pea ei lähe, eks ole näha mis Silen välja mõtleb: https://www.aripaev.ee/saated/2023/04/20/sileni-juht-funderbeamist-lahkumisest-on-tulemas-paris-haid-voimalusi

      Kõiki vajalikke toiminguid pigem võib-olla keegi ei teagi, Funderbeami sündikaatidest väljumise teemasid teavad vast Funderbeami enda juristid ja inimesed kõige paremini. Välisbörsidele listimise / IPO tegemise võimalusi vast on Bolti, selgelt Elcogeniga seotud olnud nõustajad uurinud-puurinud, Tallink on dual listed Helsinkis, vist Olympic oli ka Varssavis koos Tallinnaga listitud. Aga neid väljakutseid täiskohaga siin lahendavaid inimesi pigem polegi. Ja pole ka väga oluline hetkel, sest sinna minekut pole ka kellelgi plaanis. Kulud mujal listimisel vast on kõrgemad kui siin First Northil ja ega erilist kapitali ei kaasaks raskel ajal teisest riigist ka.

  7. Mati ütleb:

    Mis tasemelt hakkad Amplerit juurde ostma ? FB-s juba 10M valuation.

    • Madis Müür ütleb:

      Pole millegagi osta… Tahaks nagu arvata, et praeguseks on turg üle reageerinud juba, kuivõrd ka Comodule ei lase neil pankrotti minna, praeguseks ka grupi tasandil maksuvõlast lahti ja upside’i võiks nagu olla. Samas nii sai arvatud ka pool teed alla… Eks teadmatust on hetkel samuti palju, kuidas minema hakkab, mis plaanid Comodule’il jne. Las tolm settib veidi, saavad uue plaani käima ja vaatab seda mõtet mõne kuu pärast uuesti.

      Endal sõltub ostuhuvi ja muud võimalused päris palju ka kuidas Grab2Go IPO läheb. Eks näis.

      • Margus ütleb:

        See kommentaar ütleb nii mõndagi.

        Ega see muidugi uudis ei ole, et Madis kogu aeg all-in ja likviidsusjuhtimisest midagi kuulnud ei ole, või ei taha oma mängurliku natuuri poolest eriti kuulda (milles ei olegi otseselt ju midagi halba), aga paraku sellise käitumismustriga kaasneb arutute riskide võtmine ja investeerimiseks seda küll enam nimetada ei saa. Teistele selle järgmist ei tohi hoopiski soovitada!

        See on ülekaliibreeritud riskiisuga ettevõtlus, kus ettevõtete igapäevane juhtimine on jäetud sageli sellise seltskonna hooleks, kes end kompetentseks oskab ilustada. Endal neil reeglina olulist kapitali ei ole ja siis püüavad laineharjal ullikesi. Mis muidugi ei tähenda, et kõik uppi lähevad, eks osad tugevamad tulevad ka raskematest aegadest välja. Väikeaktsionärid sellest küll suurt midagi ei kipu võitma, pigem vastupidi.
        Paljud sellised ettevõtmised toovad seeläbi endale kaasa ka märkimisväärse mainekahju.

  8. Mati ütleb:

    Ma näen endiselt mõlemal ettevõttel maksuvõlga?

    • Madis Müür ütleb:

      Mul ka Share unitis 600 osaku ostuorder üleval 1,8 peal. Pigem see langus 3-3,5 kandist peale maksuvõla teatavaks tulemist on ülereageering olnud, enamus võlga tasutud, pankroti risk on pigem tugevalt ülepaisutatud-ülehinnatud. Vaevalt Comodule neid pankrotti laseb ja ise minemas on. Kindlasti on Ampleril oma osa Comodule’i ambitsioonikast €1B käibe eesmärgist ja kasumlikust kasvust. Pigem riskid on rohkemgi kui hinnas sees praeguseks, siit ei tohiks enam allapoole ruumi olla ja samas järgmistel aastatel vast võiks ikkagi paremini minema hakata jälle (vast ei sõnunud ära).

      • R ütleb:

        Funderbeamis kauplemine peatatud, midagi head vist tulemas pole. Sai ka 1,8 pealt keskmist hinda alla toodud, nüüd vist müüja õnnelik, et sai midagigi. Kui 2008. a hävisin võimendusega, siis nüüd saan esimest korda pikk olles vastu pükse.

        • Madis Müür ütleb:

          Ega ei tea ka, mis tulemas, aga pankrott küll vaevalt, Comodule ei ostnud enamusosalust et kohe potist alla kallata. See nüüd enamuses ja puhtalt nende mure siit välja ujuda. Ka Comodule’i IPO vaatest oleks täielik lollus siin mingi madala squeeziga seniseid välja pigistada nagu keegi arvas. Võimalikud variandid on ka ajutise CEO asemel püsiva CEO leidmine, ka ajutise puhul pandi üle nädalaks kauplemine kinni, samuti ka Comodule’i enda voor, tundub ka neil võiks veidi kapitali ära kuluda. Ega mingit liiga head uudist ei paista küll kusagilt, pigem neutraalne kuni negatiivne skaalal. Eks näis.

  9. Meelis ütleb:

    Funderbeamis oli Minki 1Q tulemuste peale reageering, kus Mcap kukkus sama madalale, kui 2023 1Q raporteeritud käive. Samas kui 1Q aruanne läbi lugeda + 1Q käive ise kõrvale võtta ja arvestada 2022 3Q ja 4Q käibeid, siis ma nagu loeks pigem postiivseid noote aruandest välja. Tundub, et on aru saadud, mis no turunduses ja edasimüüjate valikus võimalik paremini teha, personali on vähendatud, finantsiliselt suudetakse ka nina vee peal hoida. ja oluline oli ka selgitus, mis 2022 1H suuremaid käibenumbreid mõjutas. Tuleviku kohta midagi prognoosida on muidugi keeruline. Samas kui ettevõte peaks rahavooliselt toime tulema ja tegema 2023 1,5-2,0 M käivet ja väljavaade edasiseks jääb positiivseks, siis on üks väga atraktiivse Mcapiga ettevõte.

    • Madis Müür ütleb:

      sain ka põhja lähedalt 35 sendi kandist juurde. Midagi eeilist ei oota neilt, aga 600-700k mcap tundus huvitav küll. Keegi vihaga müüs välja vist. Ei tundunud ka midagi hullu updates, mida juba teada polnud eelnevatest.

  10. Madis Müür ütleb:

    UpSteamiga pikem intekas. Oluline uus infokild mulle oli, et Saksamaal on põhilised konkurendid pankrotti läinud. Madalate marginaalidega mahuäris peab väga efektiivne olema ja seda on viimased aastad UpSteamile/Fleetfoxile õpetanud kuhjaga. Samuti ka Boltile on see liiga väike ja madala marginaaliga nish, et ise endale teha, turul UpSteami mahtudega (kogu linna ettevõtetele pakkudes) tekib juba teatud mahusääst: https://digipro.geenius.ee/eksklusiiv/upsteamile-punkti-pannud-kristerson-raha-kaasates-tundsin-toesti-kuidas-hallid-karvad-pahe-tekivad/

Lisa kommentaar

Sinu e-postiaadressi ei avaldata. Nõutavad väljad on tähistatud *-ga



Warning: file_get_contents(): php_network_getaddresses: getaddrinfo failed: Name or service not known in /data03/virt51570/domeenid/www.rahaasjad.ee/htdocs/wp-content/plugins/rahaasjad/modules/page/footer/footer.php on line 23

Warning: file_get_contents(http://foorum.rahaasjad.ee/api.php?api_m=forum&api_c=3&api_s=005b718caca2edc38f25f4229095a42c&api_v=1&api_sig=b3616e80749f0000de7fb09158fdeed5): failed to open stream: php_network_getaddresses: getaddrinfo failed: Name or service not known in /data03/virt51570/domeenid/www.rahaasjad.ee/htdocs/wp-content/plugins/rahaasjad/modules/page/footer/footer.php on line 23

Uudiskirjaga liitumiseks
sisesta oma meiliaadress.