OMX Tallinn 3.32

994.45    0.34%

Closed 01:04 PM EST
[[[1468415061000,994.452],[1468408881000,992.871],[1468339501000,991.129],[1468339501000,991.129],[1468339501000,991.129],[1468339501000,991.129],[1468338880000,991.047],[1468338880000,991.047],[1468338520000,991.164],[1468337620000,990.835],[1468337620000,990.835],[1468337620000,990.835],[1468336780000,991.533],[1468336780000,991.533],[1468336780000,991.533],[1468336180000,991.384],[1468336180000,991.384],[1468335280000,991.946],[1468335280000,991.946],[1468335280000,991.946],[1468334980000,992.094],[1468333660000,995.251],[1468333660000,995.251],[1468333660000,995.251],[1468333660000,995.251],[1468333480000,996.252],[1468332880000,994.448],[1468332880000,994.448],[1468332460000,994.29],[1468331980000,994.664],[1468331980000,994.664],[1468331500000,993.775],[1468331380000,993.693],[1468330900000,993.37],[1468330660000,994.289],[1468330420000,993.766],[1468330060000,994.464],[1468329880000,992.667],[1468329460000,991.526],[1468328980000,992.766],[1468328980000,992.766],[1468328260000,992.822],[1468328260000,992.822],[1468327960000,992.728],[1468326820000,992.24],[1468326820000,992.24],[1468326820000,992.24],[1468326820000,992.24],[1468326160000,992.24],[1468326160000,992.24]]]

S&P500 0.08

2152.22    0.00%

Closed 11:00 PM EST
[[[1468450809000,2152.22],[1468445704000,2152.32],[1468443610000,2149.42],[1468428905000,2150.89],[1468365601000,2152.14],[1468365600000,2152.14],[1468365311000,2152.14],[1468365007000,2152.14],[1468364705000,2152.14],[1468364410000,2152.06],[1468364104000,2151.98],[1468363806000,2152.04],[1468363504000,2151.64],[1468363206000,2153.72],[1468362904000,2152.94],[1468362608000,2152.67],[1468362303000,2152.87],[1468362006000,2152.21],[1468361705000,2152.72],[1468361413000,2153.02],[1468361104000,2153.55],[1468360811000,2153.42],[1468360504000,2153.87],[1468360206000,2154.65],[1468359904000,2155.15],[1468359606000,2153.76],[1468359303000,2154.11],[1468359008000,2154.33],[1468358703000,2154.44],[1468358406000,2154.82],[1468358104000,2153.68],[1468357806000,2152.81],[1468357512000,2153.01],[1468357208000,2152.42],[1468356904000,2153.66],[1468356605000,2153.78],[1468356305000,2154.81],[1468356006000,2155.04],[1468355704000,2155.09],[1468355407000,2154.5],[1468355114000,2153.92],[1468354806000,2153.83],[1468354504000,2153.82],[1468354206000,2153.61],[1468353904000,2154.01],[1468353631000,2153.86],[1468353303000,2153.58],[1468353008000,2153.33],[1468352704000,2154.16],[1468352410000,2154.84]]]

NASDAQ -17.09

5005.73    -0.34%

Closed 11:00 PM EST
[[[1468450809000,5005.73],[1468445704000,5015.26],[1468443610000,5011.68],[1468428905000,5023.02],[1468365903000,5022.82],[1468365606000,5022.82],[1468365311000,5022.82],[1468365007000,5022.82],[1468364705000,5022.82],[1468364410000,5022.82],[1468364104000,5022.3],[1468363806000,5022.75],[1468363504000,5022],[1468363206000,5027.14],[1468362904000,5024.13],[1468362608000,5023.81],[1468362303000,5023.62],[1468362006000,5021.61],[1468361704000,5023.58],[1468361413000,5024.69],[1468361104000,5025.38],[1468360811000,5025.71],[1468360504000,5027.95],[1468360206000,5029.62],[1468359904000,5030.79],[1468359606000,5026.82],[1468359303000,5027.33],[1468359008000,5027.33],[1468358703000,5027.45],[1468358406000,5027.8],[1468358104000,5025.23],[1468357806000,5022.19],[1468357512000,5022.68],[1468357208000,5021.01],[1468356904000,5023.79],[1468356605000,5023.57],[1468356305000,5027.39],[1468356006000,5030.07],[1468355704000,5030.36],[1468355407000,5028.7],[1468355114000,5026.94],[1468354805000,5027.12],[1468354504000,5026.4],[1468354206000,5026.58],[1468353904000,5026.49],[1468353631000,5025.9],[1468353303000,5025.7],[1468353008000,5024.89],[1468352704000,5028.19],[1468352411000,5030.26]]]

OMX Vilnius 3.33

525.31    0.64%

Closed 01:00 PM EST
[[[1468414821000,525.307],[1468409181000,523.521],[1468339501000,521.98],[1468339501000,521.98],[1468339501000,521.98],[1468339501000,521.98],[1468338640000,521.98],[1468338640000,521.98],[1468338580000,522.011],[1468337980000,521.28],[1468337980000,521.28],[1468337500000,521.007],[1468337380000,521.249],[1468337020000,521.737],[1468335940000,521.035],[1468335940000,521.035],[1468335940000,521.035],[1468335340000,521.156],[1468335340000,521.156],[1468335100000,521.333],[1468334080000,521.454],[1468334080000,521.454],[1468334080000,521.454],[1468334080000,521.454],[1468333780000,521.333],[1468333480000,521.332],[1468333180000,520.968],[1468332700000,520.358],[1468332160000,520.181],[1468332160000,520.181],[1468331980000,520.302],[1468331500000,520.358],[1468331380000,519.748],[1468330060000,519.627],[1468330060000,519.627],[1468330060000,519.627],[1468330060000,519.627],[1468328320000,519.617],[1468328320000,519.617],[1468328320000,519.617],[1468328320000,519.617],[1468326040000,519.861],[1468326040000,519.861],[1468326040000,519.861],[1468326040000,519.861],[1468325980000,520.228],[1468324060000,519.984],[1468324060000,519.984],[1468324060000,519.984],[1468324060000,519.984]]]

FTSE100 6.17

6686.86    0.09%

Closed 04:55 PM EST
[[[1468428900000,6686.86],[1468415703000,6694.21],[1468409407000,6675.03],[1468348528000,6680.69],[1468348528000,6680.69],[1468348528000,6680.69],[1468348528000,6680.69],[1468348200000,6677.21],[1468348199000,6677.21],[1468347903000,6670.11],[1468347605000,6669.88],[1468347302000,6678.08],[1468347000000,6678.35],[1468346702000,6675.93],[1468346407000,6675.44],[1468346107000,6677.77],[1468345803000,6677.77],[1468345500000,6676.8],[1468345202000,6675.84],[1468344888000,6676.32],[1468344601000,6674.26],[1468344297000,6670.67],[1468343997000,6676.29],[1468343697000,6671.43],[1468343402000,6677.34],[1468343098000,6686.53],[1468342801000,6686.56],[1468342494000,6696.64],[1468342204000,6695.42],[1468341899000,6694.63],[1468341605000,6696.3],[1468341303000,6697.87],[1468341006000,6695.85],[1468340703000,6700.55],[1468340431000,6702.6],[1468340103000,6701.61],[1468339806000,6700.79],[1468339503000,6698.59],[1468339199000,6694.54],[1468338903000,6692.73],[1468338605000,6690.97],[1468338310000,6690.2],[1468338007000,6693.26],[1468337702000,6688.86],[1468337406000,6681.63],[1468337103000,6674.13],[1468336806000,6677.14],[1468336503000,6681.7],[1468336206000,6683.73],[1468335901000,6682.32]]]


Kõik postitused


Madise juuni 2022 kokkuvõte (30)

12. juuli 2022
waterfall-g708df6439_1920


Madis Müür

Rahaasjade asutaja Investeerimine

Käesoleva aasta teema jätkub, ettevõtted teevad järjest paremaid tulemusi, aga hinnad kukuvad, portfell kukub. Näiteks ka Bolt tegi EMTA andmetel €288m käivet Q2 (+90% YoY), Pipedrive €42m (+80%), Veriff €18m (+350%), Comodule €10m (+200%) jnejne. Need ainult mõned näited, enamus suuremaid startuppe jätkab vägagi tempokat kasvu. Sektor on muutumas järjest olulisemaks Eesti majanduse veduriks, tõenäoliselt tuleb üle €2 miljardi käivet juba, millest Bolt üksi teeb poole ära. Statistika veel ei näita, aga mitmed eelindikaatorid annavad alust oodata päris hullude aegade tulekut, kus vastupidiselt üldlevinud arvamusele tehnoloogia jääb üheks väheseks valguseks tunnelis.

 

Kinnisvara puhul võib karta languse tulekut nagu Rootsiski on juba kolme kuuga 8% hinnad kukkunud ja pigem kukub ka sealgi veel. Üks täitsa sümpaatne kinnisvarainvestor jõudis teist korda miljonini, loodetavasti ei pea minema õige pea kolmandale katsele. Ja üürigurud laiemalt. Selline 10-20% langus mai hulludest tippudest on vägagi laual olemas. Sai pikem post kirjutatud sel teemal, ei hakka üle kordama. Nagu Efteni Viljar Arakas investeerimisfestivalil ütles, siis kinnisvara on 5 aasta perspektiivis ikkagi hea investeering, lihtsalt osta tasub 1,5 aasta pärast, vahepeal võivad väga pimedad ajad tulla. Ühe Tallinna suurema arendaja juhiga rääkides ta ütles, et uusarendusi enam ei alustata, eelmise aasta ligi 4500 korteriga võrreldes Tallinna regioonis on see aasta alustatud ainult ca 400 korteri ehitusega, langus ca 80%. Pannakse projektid ootele. Kui enne maid võeti olulisemates arendustes 5-10 korterit nädalas, siis nüüd 0-1!  Kui mingi hetk ehituse mahud vähenema hakkavad, siis nii otsesed kui laiemalt teise-kolmanda ringi mõjud võivad tulla valusad. Ja samas seekord infla tõttu ei saa keskpangad ja riigid helikopterirahaga ka meid üle külvata. Tarbijakindlus pidi olema juba praegu kogu taasiseseisvumise madalpunktis.

Iga kinnisvaras tegutsev või koduostu kaaluv tegelane võiks endale läbi mõelda, et suure võimendusega laup ees seina kihutamine võib päris valus olla. Isegi siin natuke näppu sellega lõiganud ja ka üks suur nimi rääkis festivalil mitmest margin callist juba. Näiteks kes praegu 20% sissemaksega ostab, siis 15% hinnalangus tähendab omakapitali 75% ulatuses vee alla vajumist. Lisaks tõusev vakantsus, kõrgemad intressid ja kommunaalid, siin tõesti täiuslik torm tulemas. Tasub enda jaoks kehvemad stsenaariumid läbi mõtestada kiirelt ka negatiivsemate eeldustega ja teha vastavad korrektuurid. Mingi hetk võivad pangad hakata lisatagatisi nõudma jne. Ostmisega tasub kindlasti oodata, nagu aktsiates, nii ka kinnisvaras väga head võimalused tulevad kõige tumedamal hetkel. Õige pea on ostjate turg.

Nõudluse purustamist võib siin tulla omajagu. Kui nt kommunaalid on kasvanud talvel €200 pealt €600 juurde, toit ja kütus ka kümneid % üles visanud, siis paljude hea aja toodete ja teenuste jaoks nagu mööbel, väljas söömine, puhkused jne peale lihtsalt raha jääb oluliselt vähem. Nagu USAs on langenud Zoom, Netflix, Docusign suurelt, samuti näiteks FB ja Eestis ka Saunumil, Huumil, Punktidel ja ka Robusel tunduv võiks olla keeruline senist kasvukurvi jätkata. Igasugune kodu üles klopsimine on pigem hea aja teema, praegu ja eriti sügisel üritatakse ots-otsaga kokku tulla ja säästetakse, kogutakse tagavarasid. Paljudes valdkondades ebakindlamad ajad tulemas, säravat tulevikku lähima 2 aasta jooksul on vähestes valdkondades, ainult rohetehnoloogia tuleb siin kiirelt pähe. Praegu veel reisitakse, pidutsetakse, käiakse üritustel, kulutatakse eelmiste aastate sundsääste, elatakse järgi viimaseid kodus oldud aastaid, aga see pilt võib on ekslik ja muutuda kiirelt siin augustis-sügisel. Väga paljudes hea aja toote- ja teenustegruppides, meelelahutus, reisimine, luksuskaubad võib aasta teine pool keeruline tulla. Eks see juba hindades ka, ka ABNB on üle poole jagu all.

Üks olulisi kasvuvedureid, mis meid sellest raskest august välja tooma hakkab on rohetehnoloogia, meeldib see siis või mitte. Enefiti puhul on näha, IPO hindadest pikalt üleval, kasumid, mahud kasvamas. Rohetehnoloogia on üle 10% maailma SKPst võimalus. Kogu transport ja energiatootmine läheb järgmise 10-20 aasta jooksul roheliseks, samuti põllumajandus, ehitus, tootmine, kogu majandus peavad oluliselt rohelisemaks minema. Rohetehnoloogia on nagu internet kusagil 2003, hinnad all, terad sõkaldest eraldumas, tohutu potentsiaal valdkonnal ees. Ainult selle vahega, et asjalikke ettevõtteid (Skeleton – HAE, Sunly, Comodule, Ampler, Elcogen, Cleveron Mobility, Starship, Roofit.Solar, e-Agronom, Bikeep, Fusebox jnejne) on Eestiski kümneid kui mitte üle 100 juba ja mitmetest võimalik erinevates rollides, sh investorina, kasvust osa saada. Valdkond on selgelt mitmete taganttuultega: inflatsiooni vastu kaitse (kuni energiahinnad kõrged, rohkem motti üle minna), Vene genotsiidiline sõda (vaja fossilidelt üle minna), kliimale hea, riikide, omavalituste, ettevõtete, talendi, klientide ja investorite soosingus. Kümne-kahekümne aasta pärast võib enamust traditsioonilist majandus nimetada roheliseks ja sealhulgas on paljud praegused roheidud kasvanud Tesla kombel suurteks tootjateks. Tuleb sinna välja jõuda ja see on järgmise 10-20 aasta pikalt võimsaim investeerimistrend. Samas hinnatasemed on väga odavad. Rohetehnoloogia on samas kohas kus 2003 aasta internet oli, terad on sõkaldest eristumas, esile tõusmas, aga hinnatasemed on tuumatalv, üliodavad. Kas annab veel paremat investeerimisvõimalust tahta? Eks tarne- ja rahastusraskuseid ja muid riske muidugi on, aga vast need ka järgmise 12 kuu jooksul leevenemas.

Investeerimisfestival oli taas meeleolukas ja asjalik üritus, tänud Investeerimisklubile (Marko Oolo, Tõnis-Denis Merkuljev ja co) ning Äripäevale korraldamise ja kutsumise eest. Saunu oli taas vähevõitu, tekkiski seal mõte, et peaks järgmiseks aastaks leidma saunasponsori ka, näiteks mõne startuppidega seotud organisatsiooni, et saaks nt Startup TünniSaunat teha Soome Startup Sauna eeskujul, kus siis vaba sissepääs, aga startupid võivad vabalt pitchida. Eks Äripäev kajastas laiemat pilti kenasti, ei hakka üle kordama. Üldiselt oldi päris ettevaatlikud investeerimise suhtes ja väljavaade paistis küllaltki tume ja noh eks ise nõus. Samas nagu Meidla ütles, osad tech asjad enam halbade uudiste peale ei kuku, halvad ootused on juba hinnas sees suuresti. Kui kinnisvara on veel laes ja kukkumine ees, siis techis pigem suurem kukkumine seljataga. Enda pointe oli ka, et kui 2008 kukkus ka Nasdaq ja nt Amazon, Salesforce, Netflix veidi rohkem kui SP500, ligi 60%, siis parimad tootlused olid ikka tehnoloogias, Nasdaq on praese kukkumise järelgi 10x kõrgemal kui eelmise kriisi augus. Lihtsalt järgmine tõusutsükkel veavad kasvu pisut teised sektorid, mis veel alles kasvukurvi alguses. Nt Netflixil, MSFTil, AAPL’il, GOOGlil lihtsalt turuosad nii suured, mahud nii suured, et rohkem globaalse majanduse ja selle allhoovuste rütmis tiksuvad. Eesti kontekstis tasub ka meelde tuletada, et 2010 oli rikaste topis mõni üksik Skype’i exiti rahaga miljokas, praeguseks on üle 10%, sh esiots seal tehnoloogia käes. Kümne aasta pärast on juba üle poole Eesti rikaste topist tehnoloogiaettevõtjad. Mina kavatsen edaspidigi seda trendi enda jõukuse kasvu ette rakendada.

Krüptotalv tundub nüüd küllaltki ametlikult käes olevat, coinid krahhisid mõnuga. Vähendatakse töötajate arve, läbipaistmatumad putkad juba mitmed on kas pankrotti läinud või väljamaksed peatanud. Näpp päästikule vajutama aga ei sügele veel sugugi. Tavaliselt põhi tuleb ca 1-1,5 aastat peale tippu ja suurem tõus hakkab 2-2,5 aasta pärast. Pigem vaatangi aasta-pooleteise pärast veidi ahne pilguga ringi, siis kui kõik on krüptot maapõhja kirumas. Väga palju väga helgeid päid jälle toimetab krüptos, nii Eestist (Tamkivi, Kotka, Sass jne) kui mujalt (Andreessen Horowitzi fond suurelt). Küllap seal ikkagi tulevik on, umbes nagu internet ja nutitelo olid alguses päris funktsionaalsuse, ettevõtete, äppide ökosüsteemide koha pealt küllaltki tühjad ja kardeti, ei usaldatud. Täpselt sama staadium krüptos mis internetiga kusagil 2003 aastal. Aga pigem neist 20k+ coinist küll ligi 20k on rohkem või vähem (enese)pettused, õiged võitjad on alles selgumas, loomisel. Eks näis, vast aasta pärast on millegagi päästikule vajutada ka, praegu pole mõtet mul isegi unistada.

Vaatame portuseisud ka üle. Korralik tuumatalv käes. Eks paljudele meeldib investeeringu headust otsustada viimase 6 kuu tootluse järgi, neile tundub kv ok ja tech küsitav, aga tahavaatepeeglist pole mõtet rallit sõita. Eks ettevõtetega erinevaid muresid on, aga kokkuvõttes suures pildis ikkagi väga kena kasv käibes ja ärimahtudes.

OÜ 2022 06OÜ 2022 06 2

Silenil oli  €1,3m tellimusi mais ja tegid €914k käivet juunis, Ampleril mais €2,48m ehk +159% YoY, Bikeep lubas vähemalt 2x aastakasvu ehk küllap on head kuud tulemas. Tundub ka, et Lexi Market ja Promoty on vahevoorud vähemalt miinimumeesmärgid täis saamas. Eks lähinädalatel on oodata ettevõtete 2. kvartali tulemusi.

Võib justkui öelda, et ka minu portfell on miljonile lähenemas! Hõiskamiseks siiski põhjust pole, sest valelt poolt läheneb! Eks seal on muid asju ka mõnesaja kilo eest. Aga ei sega, ajutine kõikumine.

 

Meeldis see postitus? Jaga seda oma sõpradega!

Linked In

“Madise juuni 2022 kokkuvõte” on saanud 30 vastust

  1. Madis Müür ütleb:

    Üks suuremaid elektritranspordi lehti kajastas Ampleri tehase tegemisi: https://electrek.co/2022/07/11/ampler-bikes-e-bike-factory-tour/

  2. Madis Müür ütleb:

    Üks huvitav indikaator mida jälgida on kinnisvara pakkumiste arv. Ilmselgelt on pakkumiste arv tõusuteel, kuigi valdkonna inimesed vahest väidavad vastupidist. Minu “täiusliku tormi” artikli kirjutamise aegu oli 5360 korteri müügipakkumist kv.ee lehel, praeguseks mõne nädalaga tõusnud 5734 juurde:
    https://www.kv.ee/?act=search.simple&deal_type=1&search_type=old

    Kavatsen hakata korra kuus märki maha panema nagu eelmise krahhi aegu Ivar Mägi pidas kinnisvarakrahhi visuaali nimelist saiti, küll palju lihtsakoelisemalt. Olid ajad, olid majad: http://kvkvisuaal.blogspot.com/

    Samuti konjunktuuriinstituudi kodulehel tarbijakindlus (tarbijabaromeeter) on juba nii 1998 kui 2008-09 põhjadest läbi kukkunud, ega see siit lähima poole aasta jooksul tõusmas pole: https://www.ki.ee/

  3. Meelis ütleb:

    FB portfelli on praegu jah päris nutune vaadata. ma teen ikka ekraanipilte, kui uus madalseis jälle ees on. Samas kui nüüd jätta see järelturu hinnatase kõrvale ja vaadata lihtsalt otsa sellele, kuidas ettevõtetel läheb, siis pole nurisemiseks suurt põhjust. Kahju on ainult sellepärast, et vaba raha praegu ei ole. tagantjärgi tarkus on see, et olen kõik ostud langevatelt hindadel teinud FB-s 2022. a liiga vara 🙂 Kui nüüd osa Ampleri töötajate käes olevad osalused tõsteti FB kauplemiseks juurde, siis oli juba prognoositav, et hinnad kukuvad veel ja nii on ka läinud. ükskord saab see odavmüük muidugi otsa. kui nüüd negatiivseid ärilisi uudiseid ei tule ja hinnad langevad FB edasi, siis sügise poole küsin pangalt kinnisvara tagatisel vähe raha juurde ja ostan FB-lt osalusi juurde. kiirele kasumile muidugi ei panusta, aga tagantjärgi on nõme kahetseda, et ettevõtete, millel on perspektiivi ja kasvatavad käivet 100% aastas, osalused olid saadavad sama hinnatasemega, millega müüakse väljakujunenud turuosaga mittekasvavaid ettevõtteid. lisaks mitmekordne hinnaerinevus sarnaste ettevõtetega kohalikul börsil.

    Lähiaja huvitav info saab olema, millise valuatsiooni pealt StyleDoubler uut raha kaasab.

  4. Priit ütleb:

    Tere!
    Kaks mõtet:
    1. Praegu kõik räägivad, et tulevad halvad ajad. Kõik ootavad seda. Tõeliselt rasked ajad ei tule tegelikult kunagi nii, et kõik neid ootaksid. Kas võib olla, et aktsiaturul ja kasvus on põhi juba tehtud või lähedal ja sügis ei too enam suuri üllatusi/hinnalangusi? Mis Su arvamus on?

    2. Mis Su praegune strateegia või tegutsemisplaan on? KVd ilmselt hetkel veel ei puutu, aga ka idudes ja kasvus üsna vaikne hetkel? Aastaid tagasi nägi tihti Müüri Talli FBs suurte indikatsioonidega eesotsas 🙂 nüüd Promoty 1k tundub nagu tagasihoidlik või mujal aktiivsemalt tegutsemas? Või on samuti arvamus, et suurem langus tulekul?

    • Madis Müür ütleb:

      1: Siin kuu poolteist tagasi ei oodatud veel sugugi halbu aegu, isegi kinnisvara puhul kõigil oli väga muretu ilme ees. Praegugi avalikult pole keegi rääkinud 5% või suuremast langusest, mis aga vabalt võib tegelikult tulla ja minu jaoks isegi tõenäoline on. Laiemalt majanduses oodatakse pigem ka, et tarbijal läheb sügis-talvel raskeks, aga erilisest töökohtade kaotusest, suuremast mitmeprotsendilisest majanduslangusest ei räägi keegi. Samas kui aasta teises pooles või lõpupoole ei hakata helikopteri raha pritsima (infla! pigem ei saa), siis vabalt võib päris jubedaks minna kui uusarendused valmis ja uusi ei tule, arvestatav osa ehitusest ja allhankest ära vajub, väljas söömine, reisimine jne asjad hakkavad lakse sisse saama. Pigem oodatakse majanduse mõttes küllaltki väikest langust.

      2) Ise olen paigal suuresti, ei ole mõtet väga häid ettevõtteid müüa. Ideaalne ostukoht juba käes, võib ka edasi kukkuda mõnevõrra, aga paljud vägagi ok ettevõtted on juba ka 70-90% USAs tehnoloogias kukkunud ja on oluliselt suuremate käivete juures juba 2019 aktsiahindade juures, ajaloolisest keskmisest oluliselt madalamate kordajate juures. Ma päris selle koolkonna mees pole, et ainult täitsa põhjas tasub osta. Siis peaks kinnisvara ka ainult 2008-09 tüüpi aukudes ostma. KV’d vaataks jah Arakase nõuande järgi pigem aasta lõpus või järgmisel aastal. Mul praegu Lexis ja Promotys väiksed ticketid puhtalt seetõttu, et pole midagi panna, kõik kinni juba ammu. Niigi kabetan nende jaoks ümber. Juba viimased paar aastat olen laenu pealt uusi investeeringuid teinud, hetkel ei taha rohkem laenu võtta, Stebby exiti raha eest sain osad ära makstud tagasi. Laenu pealt auku kihutada on valusam kui ilma. Tuleb riske manageerida. Muidu paneks neisse ka rohkem. Selgelt näha nii Stebby exitist kui FN’i kordajatega võrreldes, et Funderis on praeguseks juba privaadi tehingute valuatsioonidega võrreldes ka oluliselt madalamad hinnatasemed. Upside’i on kõvasti, mitmetel 1-2 aasta perspektiivis ka sadu protsente. Arutan ühe investoriga veel Stebby kombel Funderist mõne ettevõtte välja ostmist.

      • Meelis ütleb:

        Ehituses tuleb arvestada, et elamuehituse osa on kogu ehitussektorist ainult 1 osa. praegu on ehitusressursi puudus. ehitajad valivad, mida ette võtta, avaliku sekotri hanked ebaõnnestuvad ja projekte on pandud seisma. kui elamuehitus jääb osaliselt pausile, siis ei pruugi veel ehitajad töötuks jääda. kuna ehituses on hindadetõusu taga lisaks materjalide kallinemisele ka tööjõu kallinemine (üleostmine), siis mahtude vähenemine võiks tuua ka ehituse hinda alla natuke. Siis pannakse uuesti ehitusturule pausile pandud avaliku sektori objektid. lisaks taastuvenergeetika investeeringud, mida kõrged energiahinnad takka sunnivad. no ja kui eluasemeturule ei tule uusi pindasid enam tänases tempos juurde, siis see toetab jälle turul oleva kinnisvara hinda.

        energiahindade kõrgele tasemele lähiaastatel on samas keeruline kiiret lahendust näha ja see poob nö kõike. Samas ma olen ise ka mõelnud, et kui kõik kraaksuvad häda (mulle on jäänud ikka selline üldine mulje, et seda ikka kraaksutakse nii meil kui ka välismaal), siis tegelikkus võib olla asi pehmem.

        • Madis Müür ütleb:

          Räägitakse küll ca 50-70% tõenäosusega tulevast maj langusest, aga sügavusest pole palju juttu. Pigem mul mulje jäänud, et madalat langust oodatakse. Nüüd kui keskklassi puhul, sellise €1500-2k teeniva inimese/leibkonna puhul sundkulud eluase, toit, transport kasvanud näiteks 50% kuludest 80% kanti, osadel võib-olla isegi üle 100% ja vaja laenu võtta, siis paratamatult päris paljude hea aja toodete-teenuste jaoks jääb majanduses oluliselt vähem raha. Ka kõrgemate sissetulekute puhul enamus inimesi kulutab enamuse ära, lihtsalt sundkulude osakaal veidi väiksem %, aga ka neil jääb vähem üle, samas absoluutnumbrites jälle “kaotus” suurem. See Delfi artikkel 4 külmkapiga tegelasest jne, kes pidid €1000 elektriarvega hakkama saama. Sellest nõudluse purustamisest aga ei räägita. Ah küll Saunum jne kasvab edasi! Aga no kui kodu parendamise buum läbi, kv’s epic auk tulemas, elekter laes jne, siis sellised kuluartiklid, nende ostmine kukub esimesena ja võib ka väga sügavalt kukkuda (isegi paariks aastaks). KV ka kellel oli võimalust ja vajadust, ostsid läksid suuremale pinnale. Praegu läheb see trend vastupidi voolama ja võib ka oodatust pikemalt, sügavamalt minna.

          Jah eluasemed on infra ja ärikv kõrval suurusjärgus mõnikümmend % ehitusturust, aga kui ka ettevõtted ei ole laienemas mõnda aega, siis ka sealt lisa langusohtu. Olekski tegelikult ainult tervislik kogu majandusele kui veidi 10-20% õhku välja lasta kinnisvarast ja läheks alla nii ehitusmaterjalide kui ehituse hinnad. Jääks tarbijale ja ettevõtetele rohkem raha kätte ja saaks uus tõus varem madalamalt pinnalt uuesti pihta hakata. Arendaja seisukohalt pole vahet kas ehitushind stabiliseerub uusarendustes €4k või €3k ruudu kandis seni kuni enda marginaali kätte saab. Vaheaasta ja 6 kuu kuni aasta pärast vaatame uuesti. Kui kv võtab tarbijalt ja ettevõtetelt liiga suure osa palgast, käibest, hoiab see kogu majandust tagasi. Väike kinnisvaramulli tühjemaks visisemine on ainult majanduse terviseks pikemas perspektiivis.

          • UrmasA ütleb:

            Väga palju sõltub, kas sügisel sõda Ukrainas lõpeb või mitte. Kui ei siis energiahinnad üleval, riigid ja inimesed mõtlevad kuidas talve üle elada. Kui sõda on lõppenud võib oodata juba hindade taastumist kui ei, siis veel 15-20% langust nagu üks ekspert arvas.

  5. Lauri ütleb:

    See polegi rohkem küsimus vaid tähelepanek, aga sa kirjutad pidevalt kuidas tehnoloogia ettevõtted on tulevik ja kavatsed ka sellest osa saada, aga kui vaadata seda siin avaldatud portfelli ülevaadet, siis ca 90% on sul portfellis ju klassikalised tootmisettevõtted (Ampler, Silen, Ööd jne). Mitte et need kuidagi halvad ettevõtted oleks.
    Ampler vs Silen analüüsi oleks väga huvitav tegelikult lugeda, mõlemad on juba korraliku toote ja turundusega reaalset rahavoogu eksportturgudel tegevad tootmisettevõtted. Valuatsiooni suurusjärk ka sarnane, suurim erinevus seisneb selles et üks müüb erakliendile, teine ärikliendile ehk ühel on siin minu hinnangul eelis. Selline reaalsetel numbritel mitte emotsioonidel tuginev analüüs ehk tekitaks suuremat ostuhuvi ka klassikalistes investorites, kes täna veel Funderbeami lihtsalt silmanurgast jälgivad.
    Edu!

    • Madis Müür ütleb:

      See on juba nimetamise küsimus. Kust maalt algab innovatsioon ja palju seda olema peaks startupi nimetuse jaoks. Eks idud kasvades ja küpsedes mingi hetk lähevadki traditsioonilise ettevõtte nägu. Mõlemad on teinud innovatsiooni, Ampler oli üks esimesi kes elegantselt aku raami sisse pani kui ka puhtalt online’is müüma hakkas €2500 maksvat toodet, mis tol hetkel oli päris radikaalne. Nii toote kui ärimudeli innovatsiooni on tehtud ja tehakse edaspidigi pigem startupi kui küpsema-aeglasema traditsioonilise ettevõtte meetodeid kasutades. Laiemalt nimetatakse ka innovatiivseid kiirelt kasvavaid elektrirataste tootjaid ikkagi startuppideks. Aga las see jääb, heal lapsel mitu nime, las igaüks kutsub kuidas tahab.

      Mul mõttes ongi teha väike võrdlus põhiliste Eesti kasvuettevõtete vahel nii Funderbeamis kui FN, kasvukiirus, käibekordaja, turuväärtused, äkki miskit veel. Ettevõtete kohta vahest olen teinud aastate jooksul, nt Ampleri kohta aastake tagasi: http://www.rahaasjad.ee/2021/02/25/amatooride-analuusid-ampler-bikes-hinnasiht-e545-683/ Ei läinud tookord nii.

      ARK Invest teeb sellist analüüsi väga hästi, ma siin lihtne poiss nendega võrreldes, sellisele tasemele ei saagi küündida, aga vahest proovida võib ikka: https://ark-invest.com/articles/analyst-research/arks-tesla-model/

      Aga hea mõte ja väike müks lisaks, olen ise ka sinna suunda mõelnud vahest, pole aega leidnud. Teen ära mingi hetk.

  6. Enn ütleb:

    FB osas on veel huvitav, et FB index kuvab suuri matuseid, hetkel kukkunud 45% tipust. See on psüholoogiliselt ja alateadvuslikult mõjus.

    Täpselt kokku pole löönud, aga räägime suurusjärkudest. Kui vaadata sisu, siis ettevõtete koguväärtus on hetkel äkki kuskil 450m kandis, mis tähendab, et see oli 800m kandis tipus.

    Tipus oli Change 326m, mis tähendab, et nii 40% kogu indeksist. Täna on see 80m ja olgem ausad, et kui välja arvata (ilmselt omanikepoolne) rahastusvooru eelne selge kunstlik üles ostmine 40m pealt ja väga suure tõenäosusega veel minimaalselt 20m kanti kukkumine, siis on raha indeksist “kadunud” lõpuks 300m väärtuses üksnes selle sissepoole sarvega ükssärviku poolt.

    Ja tulem – FB on paha!

    Siia otsa lisada need super-super lead-investorid, kes oma lead fiidega jäid kõigega selgelt plussi kuid tagatipuks oma halbade investeeringute kohta avalikult kirjutavad “radioaktiivne ebalikviidne kraam”, siis ongi matused.

    Aga mida maetakse kui numbrid näitavad vastupidist? Äkki oleme aga hoopis Kosmikute refrääni teise rea lõpus 🙂

    Pulmad ja matused
    Pulmad ja matused
    Pulmad, pulmad, matused

    • Madis Müür ütleb:

      Hmm, ma pole kindel kas Funderbeami indeks on mcapi põhine või AUMi põhine ehk siis Funderbeamis kaupleva ettevõtte osakaalu põhine. Pigem mulle jäänud mulje viimasest. Nt Amplerist kaupleb 2 sündikaadi kaudu ligi 25% ettevõttest, Change’il oli 2,5%, (sisuliselt küll pigem ca 1% omanikku vahetanud), praeguseks osanike osade üle toomisega 3,69%. Mõlemal puhul tuleb küllaltki sarnane välja, paljud ongi ka tipust ligi 50% või enam kukkunud, sh Ampler.

      Eks Change’il on mitmeid muresid tõesti ja valdkond krahhis nüüd krüptotalve. Eks saab näha kas ja mida neil sellest rahastusvoorust üldse saab.

      Ja väga nõus, et seni kuni arvamusliidrid puid alla panevad enamuses, seni ma võin tantsida mis ma tantsin, seisud ei muutu. Kasvust divikasse mantra, vältige riske jne, mis rong ammu läinud on. Praeguseks selgelt kasv üliodavaks müüdud, mis ei või tähendada veel edasist langust muidugi. Üldiselt pigem tasub nutikal investoril vaadata pigem valdkondi, mis (valedel põhjustel) liiga alla müüdud on (nt kasv praegu), selle asemel, et tipu kandist sisse surada (nt kv hetkel). Mul siin plaan rohetechi kaudu jälle proovida hoogu sisse ajada, Ampler, Bikeep boomivad kenasti nagu ka Skeleton, Elcogen, Comodule jne, kogu valdkond pmst. Äkki saan Äripäeva ka seda võimsat kasvulugu kajastama. Samas hinge kinni hoidma ei jää. Küll 1-2 aasta jooksul läheb ise paremaks ka.

      • Risto ütleb:

        FB suurim probleem on mainekahju seoses nede alatute exitite ja liba-panktrottidega, mis näitasid selgelt ära, et õiguslik pool neil täiesti vildakas. Seni kuni seda probleemi lahendatud pole ja omanikud võivad investoritele külma teha, pole seal mingit kasvu loota. Toode võib ju hea olla, aga kui sul pole kindlust, et su õigused investorina kaitstud on, pole sellest kasu.

        • Meelis ütleb:

          nõus, et taanlaste Grim ja Citylogistiku pankrotid head välja ei näinud.

          Mina jälgiks järgmised paar-kolm aastat FB olevate ettevõtete äri edenemist ja ostaks neid ettevõtteid vaikselt juurde, mille äri läheb hästi, tootel on turuklapp olemas, meeskond on hea ja mille osalusi saab FB-lt odavalt kätte. divergents ettevõtte äri kasvu ja osaku hinna vahel ei saa lõputult käriseda. ja võtakski neid osalusi nii nagu on muud börsivälised osalused – kiirelt optimaalse väärtusega realiseerida ei ole lihtsalt võimalik.

        • Madis Müür ütleb:

          Kasvuettevõtete puhul ei ole liiga tähtis kehva dealflow tulemused, vaid väga hea tehinguvoo olemasolu. Seni ca 10-15% Funderi ettevõtetest aia taha läinud, mis on igati okei osakaal. Üle poole pole kuhugi väga kasvanud ja ka see on okei. Ega ju First Northil parem pole seis, Funder lihtsalt kauem toimetanud ja rohkem ettevõtteid. Parimad Eesti avalikult kaubeldavad kasvuettevõtted on siiski Funderbeamis nagu Ampler, Silen, ÖÖÖD jt, ükski OMXT ettevõte ei näita ligilähedaseltki sarnast kasvutempot. Tulebki parimatest kokku panna ja hea kodutööga on võimalik lahjade ettevõtete osakaalu portfellis väiksena hoida küll.

          Eks asjalik investor otsibki tehinguvoogu igalt poolt.

          • Meelis ütleb:

            ÖÖD paugutab kõvasti, korralikus kasumis olemine sellise kasvu juures on muljetavaldav lisaboonus. ei imesta kui käesoleval aastal 10M käivet ära teevad (1H 5,5M tehtutud). Mcap FB-s kaubeldavate aktsiate järgi 32M. püsinud FB rahastamise vooru järgsel tasemel enamvähem. isegi üllatav, ei tea kas rahastamisvoorus osales rohkem pika vaatega inimesi, kes ei ole paaniliselt nüüd müüma hakanud?. Kui ÖÖDi käive jõuaks 10M ja kasumilikkus ca püsiks, siis oleks see ettevõte ka fundamentaalselt atraktiivsel tasemel ka ilma suurt kasvupotentsiaali arvestamata.

            StyleDoubler rallib ka edasi. Kuna üpris madalate põhjadega võrdluskuud 2021 aastast on nüüd seljataga, siis enam selliseid 10X kuus käibe kasvatamist 2H vast ei tule enam (2022 juuni 7,5X kasvu vs 2021 juuni), aga 3mln brutokäivet nende enda püstitatud eesmärgina peaks 2022 väga reaalne olema.

          • Risto ütleb:

            Saan aru, et õigusliku poole peal te probleemi ei näe? Minu arust just see ikkagi kõige suurem vajakajäämine FB puhul, mis ka suuremaid investoreid eemal hoiab. FB sammud peale neid alatuid exit-eid olid ju küündimatud, mingid nn kohustused tihedamalt raporteerida, millest paljud ettevõtted kinni endiselt ei pea, ja mis mitte mingil moel ei välista selliste exit-ite toimumist tulevikus. Madis, kas EatGrimi kogemus ei tee sind ettevaatlikumaks? Üks asi on riskimine, mis iduettevõttega kaasas käib, teine asi on legaalse raamistiku puudumine, mis teeb sellised sulitembud võimalikuks. Mulle väga FB idee ja olemus meeldib, aga halb maitse on suhu jäänud neist viimastest kaasustest. Ei saa lihtsalt lootma jääda, et kõik on sellised aumehed nagu Stebbys olid.

          • Madis Müür ütleb:

            Ega First Northil ju ka Airobot polegi seni veel raporteerinud, paljud raporteerivad seal olulisi asju korra 6 kuu jooksul. Raporteerimine suht samal tasemel, Funderbeami paremate puhul saab tegelt parema pildi ette.

            Mis seal Eat Grimis nii hullu oli? Mul sisse pandud ca 10k auku, vist sain kokkuvõttes ainult miniimaalse miinusega välja, aga sellist asja võib igal pool ette tulla. Mul EstBANi dealflows hullematki juhtunud, põhimõtteliselt mõne kuuga oli €250k kaasamine huugama pandud ja toote-turu klappi ei tekkinudki. FNis Elmo tüübid ju päris tuima ajavad raportites ja petavad lisaks investoritele/meediale vist ka ennast, et ühekohalise arvu arendajatega mingitki lootust midagi saavutada on. Tulebki ise kodutöö teha ja terad sõkaldest eristada. Eks aeg-ajalt ka lubavad asjad lähevad erinevatel põhjustel pankrotti. Mis siis Funderbeam oleks pidanud Eat Grimi puhul tegema? Taani inkassoga ukse taha minema? Asutajatelt isiklikku käendust küsima? Küsitava kvaliteediga mitmete otsuste tagajärjel küllaltki aus pankrott oli. Lihtsalt see “missioon jätkub, elage meile edasi kaasa” kiri oli tõesti epic taktitundetu. Hea kasvuinvestor peab ka hea kaotaja olema. Pankrotid on väga okei osa sellest maailmast, tasub ära harjuda või muude varaklassidega piirduda.

            Mind teeb ettevaatlikuuks hoopis see, et kui Eesti startupsektori Q1 kasvukiirus oli 57%: https://startupestonia.ee/blog/eesti-iduettevotted-jatkavad-rekordite-purustamist siis First Northil oli see enamasti kõigest 30-50% vahel. Väga hea dealflow puudus on väga oluline ohumärk, mitte mõningad pankrotid. Ka parimatel fondidel lähevad USAs üle poole pankrotti ja see on vägagi okei, loeb palju suurimad võitjad võidavad, mitte kaotajate osakaal. Sest võitjad peaks 100+ X tooma. See väikestel turgudel küla kivikuningaks jäämine 5 aastat hiljem, eriti 10 aastat hiljem ei vääri startupi kordajaid.

  7. Anti ütleb:

    5k vaba raha, mida FB võtaksid praegustel hinnatasemetel? Või suunaksid kuhugi mujale?

    • R ütleb:

      Tjah, ise olen vaikselt ostnud üht-teist ja juba kenasti miinuses, aga võib juhtuda, et kuu pärast saab veel 50 protsenti odavamalt. Tuleb loota, et ettevõtted elavad kriisi üle, siis tasuvad praegused ostud ära.

    • Madis Müür ütleb:

      Ise olen pisut Amplerit juurde võtnud näpuotsagq, pole rohkem võimalusi. Rohetehnoloogia saab praegu kõrgetest energiahindadest ja Vene sõjast tohutult hoogu juurde, ettevõtted kasvavad mehiselt, aga hinnatasemed on üilodavaks kukkunud. See on üle 10% SKPst võimalus, nagu internetiaktsiatesse panek aastal 2002-03. Kindlasti tasub vaikselt rohetechi juba võtma hakata. Kas päris põhi on, ei tea, tasubki oste ajas hajutada ja ostmise jaoks juba on igati soodsad hinnatasemed.

  8. Jaak ütleb:

    Loodame et Funder ise vastu peab, revenue trend eriti ilus ei ole kahjuks.
    https://www.funderbeam.com/company/funderbeam/update/33773

    • Madis Müür ütleb:

      Eks see Funderi jätkusuutlikkuse risk on olemas, aga nagu näitas ka Stebby exit ligi 90% üle kauplemishinna pealt – see risk on osakuhindades juba ammu üleliia suure võimendusega sees. Privas toimuvad heade ettevõtetega tehingud kõrgematelt tasemetelt, eks trikk ongi head välja valida.

      Kasvuettevõtteid tasubki võtta 7-10 aastase perspektiiviga ja siis pole vahepealne likviidsus kuigi oluline.

      Btw, kinnisvaras pole edasise languse väga oluline risk veel hindades sees 😉 kuigi maa-ameti statistika järgi Tln korterihinnad juulis edasi ligi 2% kukkunud, tipust siis juba 2,5%, ja see tähendab, et järelturu omad pigem rohkemgi. (uusarenduste müügid löödi ammu lukku järjest tõusvatelt hindadelt). Praegu veel hea võimalus KVst norm hinnalt välja saada, arvestatav osa turust on veel eitusfaasis.

      • Meelis ütleb:

        Funder plaanib enda fookust muuta – jaeinvestoritelt professionaalsete investorite suunale. Üks hetk on kiire kasumi jahile tulnud jaeinvestoritele kraan kinni uuteks investeeringuteks ja enamus on neist ka portaalist lahkunud, millega lõppeb ka müük ükskõik, mis hinnaga.

        Vabalt võib kujuneda nii, et 2-3 aasta pärast tagasi vaadates tuleb tõdeda, et 2022 oli aasta kus oli jaeinvestoril veel võimalik osta osalusi kiirelt kasvavates ettevõtetes soodsamalt kui privas tehingud toimuvad. kiire pilk täna Funderis kaubeldavatele ettevõtetele näitab julgelt suurusjärgus 15+ ettevõtet, mille käibekasvud on viimastel aastatel näidanud kiiret kasvu ja mille puhul võib arvata ka kasvu edaspidist jätkumist. ning tõenäosus liiga kallilt täna osta (7-10 aasta perspektiivis) on väike. Kui täna valitud 15 ettevõttest teevad 5 tükki 7-10 aasta perspektiivus ootuspärase kasvutulemuse, 5 tükki jookevad lati alt läbi aga jäävad väiksemas mahus kasumlikult tegutsema ja 5 tükki lõpetavad tegevuse ja viivad kogu raha, siis kokkuvõttes võib investeering ennast väga hästi ära tasuda, edestades oluliselt börsiindekseid, kinnisvarasse investeerimisest rääkimata. Aga tuleb arvestada, et raha vajadusel poole sõidu pealt (enne exiteid) kätte lihtsalt ei saa.

        • Madis Müür ütleb:

          Selle osaga nõus, et värisevad käed võiks olla suuresti lahkunud praeguseks.

          Küll aga ma nende BANidele fookuse suunamisega ei nõustu. Enamus ingleid on tegelikult küllaltki sama mis jaeinvestor. Ega ka börsil ju investorid on ettevõtjad, juhid ja spetsialistid enamasti. Sama BANides, exiti rahaga startupfoundereid seal ülivähe. Pigem lihtsalt sihivad suuremast turust tillukest alamhulka, kes on üldiselt ka väga hinnatundlik, tahab kontrolli ja infot oluliselt rohkem ning pole harjunud järelturult ostma ega nt peale €10m mcapi saavutamist investeerima. Väga konservatiivne ja pika vinnaga väike suund imo. Olin EstBANi juhatuses ajal mil 2019-2020 paiku üritasime sarnast koostööd Funderiga, ei jäänud jätkudiile tulema ja väga vähe ingleid seal toimetamas.

          Pigem börsi jaeinvestor on oluliselt suurem ja lihtsamini skaleeritavam turg.

          • Meelis ütleb:

            tegelikult küll, endal on ka väike kogemus paari EstBANi investeeringuga ja ega suurem osa investorid juba aasta hiljem ei loe ettevõtte raporteid enam üldse ja isegi siis kui on jama majas (mul ühe EstBANi investeeringu näide) ja tehakse näiteks mingi küsitlus (vali kolmest variandist üks) 40-50-le investorile, et saada teada, mis investorid arvavad, siis peale korduvaid palveid ca pooled ei reageerinud üldse. ometi olid paari aasta eest kõik vähemalt 5000 eur mängu pannud.

  9. Meelis ütleb:

    Paluks professionaali arvamust!

    StyleDoubler tõstab uut raha. 730k tuleb väljast (kelle kohta Eetu on öelnud, et “We will be bringing in new investors with significant value to the company’s growth ambitions”) ja kuni 200k on võimalik senistel FB investoritel juurde panna. pre-money valu on 6M.

    StyleDoubler on 2022 Jan-Jul teinud ca 1,1m brutokäivet, 2022 plaan on 3m, mis tundub väga reaalne (2021 võrreldes kasv >5X). rahavoog on positiivne.

    nende numbrite kõrval tundub 6M valuatsioon madal. Mis seal taga võib olla? Üldine turu situatsioon, kus suured valuatsioonid on minevik lihtsalt? ja/või kindel soov saada just konkreetne investor paati, mida on äri kasvuks vaja ning see investor tahab aga saada piisavalt suurt osalust? või midagi muud?

    • Madis Müür ütleb:

      Mitmed tegurid, kindlasti turu seis ja Soomes ongi valuatsioonid pisut madalamad. Ju tahtsid lihtsalt raha kokku saada. Veel turunduses-online reklaamis ongi valuatsioonid mõnevõrra madalamad, sest küllaltki oluline platvormi (Instagrami) risk on samuti. Äkki hakkab FB hakkab ise sarnast teenust pakkuma platvormil? Sihtturgude kaugus võib ka veidi mõjutada, nt ka Läti Jeff App, mille sihtturud Aasias (Vietnam, Filipiinid, Malaisia) on ja mis väga tempokalt vahepeal edenes isegi suuremate netokäiveteni, kaasas samuti üllatavalt madalalt hinnalt. Üks EstBANi investeeringuid, neil päris kenasti.

      • Meelis ütleb:

        Tänan!
        platvormi risk on täiesti reaalne. ma ise võtan kaalutletud riski ja panen sinna veits raha juurde.

Vasta Jaak-le Tühista vastus

Sinu e-postiaadressi ei avaldata. Nõutavad väljad on tähistatud *-ga



Warning: file_get_contents(): php_network_getaddresses: getaddrinfo failed: Name or service not known in /data03/virt51570/domeenid/www.rahaasjad.ee/htdocs/wp-content/plugins/rahaasjad/modules/page/footer/footer.php on line 23

Warning: file_get_contents(http://foorum.rahaasjad.ee/api.php?api_m=forum&api_c=3&api_s=005b718caca2edc38f25f4229095a42c&api_v=1&api_sig=b3616e80749f0000de7fb09158fdeed5): failed to open stream: php_network_getaddresses: getaddrinfo failed: Name or service not known in /data03/virt51570/domeenid/www.rahaasjad.ee/htdocs/wp-content/plugins/rahaasjad/modules/page/footer/footer.php on line 23

Uudiskirjaga liitumiseks
sisesta oma meiliaadress.